2022年要说什么波动最刺激，除了港股美股之外，或许猪价算一个。

2022年去年，猪价全年高低起伏近近三倍。2022年1月1日至2022年12月20日，全国生猪均价最低为11.5元/公斤，最高28.5元/公斤，均价波动幅度在245%左右。而部分地区今年猪价最低出现10.8元/公斤，最高时则可达30.5元/公斤。

先回顾一下这一轮的猪后期，2022年春节后，在此前一轮的快速补栏造成的高库存后，2022年的春节在疫情的等等各种因素的刺激下，需求低迷，同时面临着上游饲料原料的暴涨，2-3月份猪价出现恐慌性杀跌，甚至一些小标猪也跟随性出栏，这导致了2022年2季度大猪可供应量下降。

到了6月份，市场中大猪偏少，供应吃紧导致夏天之后猪价连番上涨，6月末7月中猪价频繁出现单日超过1元/公斤暴涨。7月初虽有政策频繁调控，但由于市场可供应大猪整体增量不显著，加上两节备货需求，在10月左右，猪价来到了年内的高点。

然而到了11月，猪价开始风云突变，猪价开始出现了快速下跌。其实核心的原因还是之前的库存得到回补，在压栏的情况又遇到旺季不旺，养殖户开始急于出栏，最终形成踩踏性暴跌。

从最近几年的猪周期来看，虽然行业在不断集中， 但是猪周期的波动性反而在增大。那么对于养殖企业来说，利润也呈现出了极大的变化，养猪大户 $牧原股份 sz002714$ 不是在爆亏就是暴赚的路上。去年的净利润还有69亿，到了今年中报就爆亏66亿。

从业绩走势上看，利润也基本上是跟随猪周期。对于研究养殖类企业来说，研究的核心就简单多了，关键还是得看库存周期的变化。随着目前生猪养殖业集中度的提升，对于库存的数据变化研究也更容易了。

对于未来来说，生猪养殖企业有没有可能抹平周期带来的影响？其实是很难的，所以还是得把牧原这类的生猪养殖股以周期的思路来看待。

像港股 $中粮家佳康 hk01610$ 这种屠宰企业，又是否可以摆脱周期的束缚呢？答案仍然是很难，屠宰业的毛利是实在低，隔壁的老大双汇，也就是港股的 $万洲国际 hk00288$ 只能靠做大规模和屠宰一体化，向下游渗透才赚了一点钱。

当然，股市往往走在产业的前面，虽然此时企业的利润未走好，企业出现爆亏，但是这个时候往往也是股票底部。