公司业务介绍：

公司业务为高效节能定制改造，产品主要有三类，包括流体装备（高效离心水泵（钢铁 化工）、风机（水泥 钢铁 有色金属）），热工行业（钢铁）和高效电机（高压电机、沫机直驱行业）。公司起家于离心水泵，风机方面只做高效离心叶片式风机，希望把力量聚焦在点上，做深细分市场。

热工行业细分市场容量很大，高效高温板式换热器方面（用于钢铁行业空气预热），全国加热炉有1400多座，每座在1000万以上，市场空间很大。高速低氮燃烧方面（烧嘴），前期测试结果相对于国内外竞品，公司产品性能领先（公司产品能够将氮氧化物浓度控制在30-40mg，国际竞品100mg）。公司寻求技术突破，先细分市场发力，再横向延伸，例如从钢铁热轧加热炉延伸冷轧，锅炉燃烧等领域（因为底层技术相通）。

电机方面，公司看中未来10-20年的行业前景。水泥行业磨机一般每厂配套风机4台左右，价格在100万左右/台，钢铁行业磨机一般10-20台，价格在100-200万/台，市场空间较小。但电机有1万台以上可以改造，未来空间很大。目前全国只有两家能够做高压低转大扭矩直驱电机，公司整合优质技术资源，站位高，产品定位高端（高端装备制造是未来趋势）。

公司商业逻辑 ：

公司产品定位高端，水泵是国产平均价格的3倍，风机在2倍左右，但是公司产品能够为客户创造更大的节能价值。（两个方面，1.追求技术上的突破来实现更高的节能效率，2.根据客户设备工况为其量身定制高效系统，使节能效益最大化）例如宝武钢铁拥有200台左右的1000KW水泵，每小时耗电1000度，每年开机8000小时，按0.5元/度的电费计算，每年需要花费400万电费，假定使用年限为15年，水泵的实际采购成本仅有20万，公司节能改造能够降低10%-15%的能耗。公司通过为客户创造更高价值去定义高效离心风机，认为效率到达80%才叫高效离心风机。

公司高效高温板式换热器产品的原始形态是战斗机/航天航空设备的散热器，起初成本是工业领域能够接受成本的20倍，公司将其降到3-4倍。换热器产品市场价格一般为180万，公司产品售价为900W，但是能够为客户每年节约600-1000万元。后续公司希望能够和客户共赢，达成一个合理的毛利率，有助于公司迅速抢断市场。

公司高速低氮燃烧器产品的原始成本超过国内其他大部分产品成本，但是节能效果和成品率极高，每一加热炉能够为客户创造每年3000万的价值。

公司高压低转大扭矩直驱电机产品采用永磁电机直驱，效率更高。假设高压大功率直驱电机能够拥有10%上的节能效率，大约2年左右收回投资。

公司以后会继续延展产品线，通过不同领域来为客户创造价值，希望在不同行业逐渐形成组合方案的优势，寻求和客户更长期的合作和发展。

Q&A：

钢铁行业客户对产品的使用情况和满意度如何？

A：从2022年开始，钢铁行业会成为公司新的业绩增长点。钢铁龙头企业一般不存在生存危机，只是经营可能会有一些困难。对此公司加大了新型合同能源管理业务的推进，特点为节能效益足够好以及分享周期短（分享12or18月的部分节能效益），因此合同能源管理的利润更高，毛利率超60%，且能避免国企立项审批的繁琐流程。从2022年下半年来看，这方面业务增长很快且未来增长趋势向好。

钢铁行业实际存量空间很大。在钢铁厂的所有大风机中，豪顿只做烧结主抽风机，只是其中的一小部分（3-5台），且只做新建市场。（豪顿风机在钢铁行业效率能接近80%，是比较高的），钢厂风机平均使用效率不到60%，只要不到70%就有改造空间，1-2年就能收回投资，因此一家钢厂至少有200台以上的风机可以成为公司的改造对象，公司目标是其中100KW以上的风机。目前公司改造平均节能效率超过25%，宝武体系是600万左右体量的钢厂，超13万KW，一年开机8000小时，近10亿度电，能省2.5亿度电。按照公司调研数据，风机节能改造后，每吨钢铁能节省20元左右的成本（至少13-18元），水泵装机功率在风机60%左右。目前钢铁企业处于盈亏平衡点附近，有动力做节能改造，2022年下半年许多钢厂在固定资产类资本支出减少60%，但在公司业务这方面的支出增长。

公司在钢铁行业业务的回款周期情况如何？

A：由于分享周期短，公司回款速度和项目周期能够匹配，现金流非常安全。现有的老项目付款周期确实存在拉长的情况，付款流程确实会更加复杂，主流钢厂付款流程延迟1-2个月，但国企央企不会出现坏账。公司往年同期应收账款在1-1.1亿元左右，目前在1.18-1.3亿之间波动。

在钢铁行业的情况如何？

A：风机节能改造市场刚刚开始，并且公司做的比较早（豪顿华没有跟进），国内大部分钢铁厂都是公司的意向客户，目前已经完成准入的有57家，体量会逐渐提升。

       公司在钢铁行业的推广政策是先试验少部分机器再进行推广，目前做了0.5%左右的市场，2022年公司在钢铁行业约有2.2亿订单（1点几亿是风机），2023年会翻倍。

       热工行业公司产品独一家，一直在推广，受疫情影响2022年慢于预期（预期1个多亿，实际0.5亿），2023年可能会迎来较大增长。

       电机类刚打入市场，水泥行业只做了3台磨机，刚刚起步。

公司在新建市场的目标？

A：公司认为新建市场是改造业务的延伸，先做改造之后，才和客户以及设计院之间产生信任。目前新建窑建完全采用公司风机的占比为50%，以前主要是豪顿华做，2022年的体量大约1个多亿。公司新建产品比传统风机价格一般高一倍，因此前期竞争力小，在改造业务得到客户认可之后，才慢慢打入新建市场。设计院在投标时会追求更高的能效，目前公司产品比豪顿华便宜15%-20%，并且能够提供比豪顿华更好的能效，因此以后会有增长的可能。

技术壁垒如何体现？

A：核心是在气力模型，公司目前的模型比国内厂家平均高5%-8%，部分高8%-10%。公司和金通灵对比，金通灵产品能够省50度电的情况下，公司产品能够省250度。和陕西鼓风机厂对比，公司电机负荷比陕西鼓风机厂低15%左右。（国际市场上如果能高3个点左右，价格一般会高一倍）

公司模型来源于德国，近几年公司技术团队持续对模型进行优化。公司产品改造理念和其他公司不同，不会在节约能耗的同时降低设备效率，不会影响设备工况，设计改造更加精准科学。

水泥行业公司业务预期？

A：水泥行业节能技改市场空间还有50%以上，公司有些技改项目才刚刚开始，2022年天山等地区的钢厂开始和公司达成合作意向，另外还有海螺、天瑞集团等拥有改造空间。随着竞争形势发生变化，未来两年水泥行业公司能够维持2022年的业务量，增长较为困难，整体市场还能持续3-5年。公司客户群不断扩展，未来更长时间要依靠钢铁、有色金属等行业去提升业务收入。

公司对未来净利率和毛利率的预期？

A：2022年净利率没有下滑是因为2021年原材料价格大幅上涨，导致2021年净利率略有下滑，2022年原材料价格回落后净利率能够回到正常水平。公司目标是20%左右的净利率去维持产品优化更新的动力。

公司新产品毛利率也会高于老产品，未来随着新产品不断加入和市场拓展，能够弥补老产品的市场价格下调带来的影响，总体来看公司产品价格相对稳定。

公司聚焦能够为客户带来价值的产品，这一过程中希望控制净利率在20%左右，毛利率在40%-50%之间。

       合同能源管理项目未来在钢铁行业中占比会相对较高（客户流动资金减少），毛利率也会相对较高，收入确认会延后，但这一业务毛利率会有提升。未来两年公司毛利率不会下降，但是否上升需要看合同能源管理在订单中的整体占比。

公司燃烧器业务情况？

A：主要产品是高速低氮燃烧器。

1.公司产品能够做到氮氧化物浓度30-40mg（全炉使用能够达到20-30mg），远低于国家标准（50-100mg）。

2.公司产品火焰均匀性好，精确控制温度，避免浪费。

3.公司产品不同于传统产品方式，是燃料裹着空气烧，把氧化烧嘴率控制在0.3%，降低一半以下，能够创造很高的效益。

公司在燃烧器领域持续做投入研发，目标能够和国际先进产品竞争。目前在和北航（在军工方面有很多的积累）以课题形式合作。公司战略为围绕细分垂直领域打造优势产品，然后横向延伸拓展，打造能够和国际优质产品竞争的产品和品牌。