【长江建材】春江水暖鸭先知

需求启动在即，春江水暖鸭先知。近期基本面变化：1）玻璃厂商库存环比增加，符合刚性供给的季节性规律，渠道库存依然处于良性状态。1月28日开始，华北、华东、华中等部分企业价格提涨1-3元/重箱不等；2）1月29日起，沿江地区水泥熟料价格开启上调，幅度10元/吨，现挂牌价290-300元/吨，反映主导企业态度，目的在于刺激下游备货；同时，节前长三角熟料及水泥价格起步比同期低不少，为涨价提供了基础空间。

投资逻辑：无论是节奏上(2023H1）和幅度上，我们都继续看好地产链，后面股价空间：一是看2023年业绩上修，取决于竣工总量，我们认为保守竣工总量增长20%以上（而不是市场一致预期的个位数增长)；二是看2023年估值上行，相当于看2024年业绩，取决于销售政策及销售面积改善。

标的推荐：1）家装建材，首选三棵树、坚朗、雨虹、北新、志特、箭牌等，弹性略高的是科顺、蒙娜、亚士、联塑等；2）玻璃，行业产能上限明确，在2021年经历过供不应求的局面，2023年将再次演绎；3）玻纤，顺周期（但非地产链）的低估值品种。