【招商电新】胶膜环节更新

1、EVA粒子再提价至1.5x。2022年下半年EVA粒子价格下跌近50%，年底粒子降至1.3x万元/吨，造成胶膜厂经营压力。新年以来组件顺价调整，开始如期激活电站装机需求，光伏级 EVA粒子价格逐步企稳回暖:21月初幅提价500元/吨，拐点初现。而参考三方数据，光伏级EVA报价最新已升至1.5x上下。

2、产业反馈部分胶膜厂已经开始上修报价，低位库存有希望逐步贡献正收益。此外，EVA和POE粒子价差影响组件厂封装BOM倾向性， EVA价格上行后POE类胶膜应用也会更积极。

3、POE可能是未来主流路线。EVA是当前成熟的胶膜材料，占比超7成。POE有更好的水汽透过率、体积电阻率、应力表现及抗老化能力，密度也更轻。N型组件的发展将催动POE应用，而未来几年全球集中电站翻身会带动双面组件发展进而拉动POE应用。POE粒子国产化后， POE胶膜有望逐步成为主流路线，POE大类
(含EPE、PE)渗透率目前23%左右，未来3-4年有望到60%以上。另，市场当下多关注POE粒子，忽视了POE胶膜制备难度。

4、继续推荐胶膜--福斯特/海优(化工)/激智(电子)、天洋(中小盘)/赛伍技术/明冠/鹿山(化工);粒子(化工)--联泓/盛虹/万化/卫星/岳阳兴长。