业绩简评 2023年1月30日，公司发布2022年业绩预告，22年归母净利润预计为 0.18-0.54亿元，与上年同期相比预计减少 3.08-3.44亿元，同比减少 85%-95%，推算22Q4归母净利润亏损1.0-1.36亿元，去年同期归母净 利润亏损1.41亿元，同比亏损收窄。预计22年归母扣非净利润0.36- 0.72亿元，与上年同期相比，将减少 2.88-3.24亿元，同比减少80%- 90%。 房地产板块拖累 22 年整体业绩，剥离地产转型大健康。22 年公司净利润预计下降的主要原因为：1）受结算区域及产品结构变化的影响， 地产业务结算毛利同比下降；2）部分参股地产公司进入尾盘阶段，经 营利润减少，投资收益同比下降较多；3）受疫情反复叠加房地产市场 下行，购房需求持续走弱，为加快销售及现金回笼，公司对部分产品 售价进行调整，计提相应资产减值准备。 公司剥离地产业务计划稳步推进。公告拟出售鲁商置业 100%股权、 新城镇 100%股权、创新发展 100%股权、菏泽置业 100%股权、临沂 地产 100%股权、临沂置业 51%股权、临沂金置业 44.10%股权、临沂 发展 32%股权，以及上市公司对上述标的公司及其下属公司的全部债 权，交易对价合计 59.07 亿元。公司剥离地产业务计划稳步推进，通 过本次交易公司将名下房地产开发业务相关资产负债置出，完成后将 聚焦大健康领域。 化妆品板块“4+N”战略持续推进。公司旗下化妆品两大主力品牌， 瑷尔博士22年销量额突破10亿元，跻身国货品牌前列；双十一期间， 颐莲连续登陆天猫喷雾爽肤水热销榜、加购榜 Top1。福瑞达善颜肌肤 管理中心全国规模超过百家，成为线下美容护肤领域的强势品牌。善 颜专注抗衰老产品开发，打造“量肤定制”理念，线粒体抗老系列等 多款高端产品稳步推出。伊帕尔汗携手六大国货品牌，联合推出“安 睡彩虹梦”计划，打造国货高端精油护肤品牌形象。子品牌协同发 展，专注多维差异化赛道。公司出身药企，研发基因浓厚，全渠道协 同营销，多维健康美丽业务有望协同助力公司整体业绩增长。 

投资建议 22 年因地产业务拖累公司整体业绩，23 年剥离地产聚焦大健康计划稳 步推进。公司医药基因与研发实力持续赋能原料、医药和化妆品等美 丽健康业务的发展。公司化妆品板块“4+N”战略持续推进，随着公 司未来加快转型步伐，业务结构升级，更加聚焦以化妆品、生物医药 等为主业的大健康业务，盈利能力与估值有望逐步修复，我们调整 22- 24 年归母净利润为 0.39、4.01、5.21 亿元，同比-89.1%、921.2%、 29.9%，对应 EPS 分别为 0.04、0.39 、0.51 元，对应当前股价 PE 为 289、28 、22 倍