浮法玻璃行业点评:春节累库明显,期待节后需求复苏
行业数据:
卓创数据显示,截止2023年2月2日,全国浮法玻璃样本企业总库存7514.8万重箱,周环比减少1.28%,同比增长56.23%,折库存天数33.7天,较上期减少0.5天。
价格:1月玻璃期货主力05合约收于1608元/吨,全月下跌39元/吨,跌幅2.37%。现货方面,1月浮法玻璃现货市场整体呈现上行趋势,国内均价为1621元/吨,环比12月上涨3.13%。
产能:1月份浮法玻璃产能利用率79.23%,环比减少0.83%,玻璃总产量490.87万吨,环比减少0.87%。
点评观点:
玻璃库存高位运行,制约价格上行幅度:
春节淡季,浮法玻璃下游需求整体偏弱,库存累积明显。虽然玻璃库存自2022年7月达到高点后开始慢慢下行,但整体一直在高位运行。基于需求弱复苏的判断,预期库存高位仍将持续一段时间,将制约玻璃价格上行幅度。
初步判断2023年浮法玻璃行业供需紧平衡:
2022年总需求约10.5亿重量箱,国内消费量下滑约2.1%。我们中性预测2023年需求回升到11亿重量箱,较2022年增长约4.8%。我们初步判断浮法玻璃整体供需紧平衡。
行业周期拐点确立,优选龙头公司:
我们整体判断,2023年浮法玻璃行业需求弱复苏,目前行业盈利触底,周期拐点确立。但基于高库存制约玻璃价格上行幅度,建议优选龙头公司,中长期推荐具有规模成本一体化优势和产品差异化竞争优势,盈利能力显著高于行业的信义玻璃(868 HK)。
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