雪榕跨界口服妆养，价值提升指日可待

一、公司概况

1、公司发展

上海雪榕生物科技股份有限公司始创于1995年，于2016年5月4日在深圳交易所创业板成功挂牌上市（股票代码：300511，股票简称：雪榕生物）。作为农业产业化国家重点龙头企业及中国航天事业战略合作伙伴，雪榕生物秉承“科技还原生态之美”的发展理念，专注于科学培植食用菌，引领均衡膳食之道，打造航天品质食用菌全国供应链，实力守护14亿国人健康菇篮子。

历经26年的发展与创新，截止2022年1月，雪榕生物已在上海、成都、长春、德州、惠州、毕节、临洮等地建成7大生产基地，拥有18家智能化、标准化食用菌农厂，形成了金针菇、白玉菇、蟹味菇、海鲜菇、杏鲍菇、香菇、鹿茸菌、灰树花等多品种矩阵系列。

2、公司业绩

2022年业绩预亏

2022 年度业绩变动的具体原因如下：

（1）2022年，新冠疫情对物流、消费尤其是餐饮行业影响较大，导致需求端不景气。特别是2022年上半年度，杏鲍菇项目亏损，叠加公司部分生产基地生产波动导致的单产、品级率、产能利用率低，以及原材料涨价等因素，部分子公司单位成本偏高，相应上半年度出现了较大幅度的亏损。

（2）根据《企业会计准则第8号-资产减值》及相关会计政策规定，结合近年行业市场变化、实际经营情况、不同销售区域竞争格局及资产运行情况，基于谨慎性原则，公司判断报告期内相关资产及资产组出现减值（跌价）迹象，经公司财务部门的初步测试，预计对相关资产及资产组计提减值（跌价）准备金额约3.5亿元-4.5亿元，减少归属于上市公司股东的净利润约2.6亿元-3.6亿元（最终数据以审计报告为准）。

（3）2022年，公司预计非经常性损益对净利润的影响额约300万元。

二、口服妆养 横空出世

一般而言，食用菌行业在每年的一季度和四季度为生产销售旺季，二季度时为销售淡季，具有明显的季节性。食用菌行业上游原材料主要为米糠、玉米芯、麸皮等农作物下脚料以及包装箱、包装膜等包装物，近两年受大宗原材料价格上涨影响，食用菌用原材料价格也上涨明显。

在上述情况的影响下叠加公司业绩亏损的现实，雪榕生物一直在积极进行战略转型，通过研究绣球菌的药用食用价值，开发出了绣球菌口服妆养品牌雪榕源。

1、万菇之王“绣球菌”

这位形如绣球，通体洁白，自带清香的“小仙女”主要产自我国吉林、黑龙江、云南等海拔2400米以上的云杉、冷杉林中。在日本、韩国、美国、澳大利亚等地也有少量分布。在欧美、日本极为畅销，价格昂贵。

但与普通蘑菇生长在阴面不同，绣球菌是一位阳光美少女，每天需要10小时以上的光照，是世界上少有的“阳光蘑菇”。绣球菌不仅味道鲜美，而且具有多种营养和保健功能，具有超高的激活免疫能力，在日本有“梦幻神奇菇”之称。

2、功效强大，全能健康守护神

你以为绣球菌仅仅只有美味和营养吗？实际上，这位“阳光美少女”不仅菇美而且心善，最大的优点就是它的食药用性！

作为食材，绣球菌是优秀的，氨基酸总量高于普通菌菇，其中必需氨基酸含量与鸡蛋相当，子实体粗蛋白含量为12.9g/100g，与灵芝相当。并且含有钾，磷，钠，镁，钙，铁，锌，铜，锰等营养元素；富含强抗氧化剂维生素E。

除上所述，作为药材的绣球菌更加优秀！在绣球菌中含有一种典型的活性成分：β-（1,3）-葡聚糖，它是一种存在于许多植物和微生物中的多糖，包括菌菇、燕麦、大麦、海藻、细菌和酵母菌等。它的分子结构使其能特异性激活机体的免疫细胞，从而增强机体免疫功能，被称之为“免疫多糖”。

在绣球菌体内的β-（1,3）-葡聚糖含量竟然高达43.6g/100g！和灵芝和姬松茸相比，高出了4-5倍，简直就是菇类天花板！

根据国内外科学及医学界研究，绣球菌内的β-（1,3）-葡聚糖具有免疫调节、抗肿瘤、抗炎、抗病毒、抗氧化、抗 辐射、降血糖、降血脂、保肝等多种功能，在生物体内可降解，对人和动物无毒副作用。

3、应用价值，研究开发前景广阔

（1）绣球菌在免疫调节上的应用价值

绣球菌多糖能够促进血细胞中细胞因子的合成，具有激活白细胞和相关免疫系统的作用。

（2）绣球菌在抗肿瘤方面的应用价值

绣球菌多糖具有良好的抗肿瘤活性。研究表明绣球菌中具有抗肿瘤活性的物质主要为 β-葡聚糖，其能够刺激细胞因子产生，从而起到抗肿瘤的作用。

（3）绣球菌在降血糖、血压的应用价值

日本学者使用绣球菌粉末对糖尿病、高血压和高脂饮食模型小鼠进行混饵饲喂。结果表明，其具有降低血糖、血压、体脂及体重的功效。

（4）绣球菌在神经保护方面的潜在应用价值

初步研究结果显示，绣球菌小分子量多糖在神经细胞保护及炎症反应抑制方面作用显著。

（5）绣球菌对更年期女性的医疗保健价值

在更年期女性由于雌激素急剧下降而导致的各类疾病中，可采取补充激素治疗，但通常的雌激素具有细胞增殖刺激活性，具有一定的副作用。而在绣球菌提取物中发现了类雌激素功能成分，且没有细胞增殖刺激活性的副作用。

（6）绣球菌在美容护肤产品中的应用价值

根据体外细胞实验的研究结果，绣球菌水提取物能够显著促进人皮肤成纤维细胞增殖，并增加细胞周围胶原蛋白的分泌；对黑色素瘤细胞的增殖也表现有明显的抑制作用。

目前，绣球菌在我国主要被用作食材，开发的功能产品品类较少，主要为袋泡茶和少量保健品。而在国外开发相对更加成熟，市场上已有多种类型的绣球菌保健品，包括绣球菌原粉产品、绣球菌发酵产品，及绣球菌提取浓缩产品等。同时在美容、护肤及宠物保健食品领域也被广泛应用。由此可见，绣球菌相关功能产品的研究开发前景十分广阔~

4、雪榕源，绣球菌口服妆养领创品牌

如今，雪榕源历经多年科研沉淀、攻克重重技术难关，以专研珍稀菌菇——绣球菌的免疫能量为灵感，依托“雪榕生物”集团在菌菇领域的规模种植优势及科研实力，秉承“用菌菇科技改善人类健康与美丽”的使命，在海拔4000米的贵州茅台镇建设绣球菌生产基地。

值得一提的是，浇灌这位“阳光美少女”的水竟然和生产茅台用的是同款水源！来自有“美酒河”之誉的赤水河，是中国唯一一条没有被污染的长江支流。赤水河水中经过紫红色砾岩、细砂岩夹红色含砾土岩，溶解了大量对人体有益的多种矿物质、微量元素，形成清洌的优质泉水！

雪榕源，绣球菌口服妆养的领创品牌。专注菌菇科技护肤疗法，以珍稀菌菇绣球菌为原材料，自主研发及提取绣球菌中珍贵核心成分β-（1,3）-葡聚糖，独创“三重屏障肌肤修护法”，通过绣球菌超强的修复能力，直达基底层增强皮肤组织免疫细胞系统，促进皮肤角质层更替、提升肌肤耐受力，同时配合胶原蛋白肽，再修护的同时，补充肌肤流失的胶原蛋白和玻尿酸。雪榕源通过“一修二补三养"的核心优势，边修边养，由内养护，从根本解决肌肤问题。

三、未来展望

根据欧睿数据，国内美护市场由2007年的849亿元增至2021年的3902.6亿元，CAGR 为11.51%，预计至2026年有望以8%复合增速达到5779亿元。

2020年日韩平均的护肤品/彩妆人均消费额为119.5/39.8 美元，美德英法的平均消费为59.1/30.13 美元，中国为27.8/6.1 美元。对比海外的人均美妆消费额，中国仍具有较大的增长空间。

雪榕源作为公司跨界口服妆养的第一款产品，如果能够打造成爆款，将极大的提高公司业绩，为雪榕生物的发展提供新动力！