【磐耀资产：存量博弈仍在持续，市场分化程度缓和】
夜长梦山
2023-04-02 19:56:55
【磐耀资产：存量博弈仍在持续，市场分化程度缓和】
本周是3月的收官之周，就周度表现来看，本周上证、300、500、1000、创业板指均微涨收场。整月维度，上证指数下跌-0.56%，其余均下跌1%-2%不等。中观维度，本周市场的分化程度得到一定程度缓和，走出了美容护理、石油石化和社会服务等几个方向领涨市场，食品饮料、汽车和家用电器等偏消费的方向也迎来一定程度反弹。TMT前期涨幅较高但基本面兑现度较弱的个股本周回调幅度较大，板块内部开始分化。
事件端，本周工业利润增速及PMI发布，1-2月规模以上工业企业利润同比增长-22.9%，3月PMI数据更新为51.90。我们认为，虽然春节、疫情对消费生产的疤痕效应对1-2月产销产生较大拖累，但当下的利润增速已基本见底，3月开始，工业利润将会随着产销率及成本压降而逐步改善。此外，近期随着巴西、俄罗斯、沙特对于中间货币的选择决策落地，人民币升值方向坚定，汇率压力改善有利于未来财政货币政策的展演落地。
从月度基本面数据看，经济仍然滞留在“强预期，弱现实”的节奏之中，但所幸各高频数据（比如开工、用电、出行数据）已经对复苏的方向有所反映。3月末开始，超过30家上市公司开始逐步披露业绩，市场将会回到基本面为估值锚的方向上来。博鳌论坛展示了新一届政府对于今年经济修复强有力的信心以及政策抓手，接下来我们将乐见一带一路、4月政治局会议上的政策指引。就盘面来看，除了AI主线外，中药、社服（教育）、机械等基本面逻辑通畅的板块也有所表现，伴随情绪修复，数据改善指日可待。届时也是我们调仓换股，优化持仓结构的好时机。
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