【中信电子】沪电股份：数通、汽车支撑高增长，坚定看好长期发展-韭研公社

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【中信电子】沪电股份：数通、汽车支撑高增长，坚定看好长期发展

我有个朋友

满仓搞的老股民

2023-04-04 10:13:49

行业趋势：数通、汽车高景气，技术升级驱动PCB量价提升。
——数据中心角度，全球数字化建设持续推进，相关AI服务器、基础服务器、有线通信等需求预计高增长，我们测算单台服务器PCB价值量在3000~4000元左右，且我们预计新一代平台服务器将在年内实现批量出货及渗透率提升，并将支持PCIe5.0通道，我们测算PCIe5.0标准PCB背板的价值量较4.0标准提升约20%~30%，AI服务器单机PCB价值量在1万元以上，Prismark预测全球服务器及数据中心/有线侧通信设备PCB产值CAGR为9.4%/4.2%。
——汽车电子角度，传统燃油车单车PCB价值量约400元，我们测算电动化带来价值增量约2000元，包括VCU、MCU、BMS等；智能化发展下将集成激光雷达、摄像头等以支持自动驾驶，将增加价值量约550元；轻量化下，如软板替代线束等亦提升PCB用量，将增加价值量约500元，Prismark预测全球汽车电子PCB产值2022~2026年CAGR达8%。
公司聚焦：客户、产品优势显著，景气支撑建议布局
——客户角度，海外收入/毛利占比76%/84%，企业通讯市场板业务配套思科、华为、中兴等头部ICT客户，汽车板业务则围绕博世、大陆等Tier1厂商，有望跟随行业及客户实现稳健成长。
——产品角度，我们测算公司2022年收入中服务器、有线通信/无线通信/汽车/其他收入分别占比50%~55%/<10%/20%~25%/~10%，紧紧围绕数通、汽车两大高景气领域布局。
——估值角度，下游技术快速迭代有望拉动业绩高增长，景气支撑建议布局，给予公司“买入”评级。

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