【海通医药】当前怎么看待创新药的行情？
夜长梦山
2023-04-12 13:14:07
【海通医药】当前怎么看待创新药的行情？
上周四五创新药板块反弹，很多公司甚至一天收回2月以来跌幅，板块的α属性极强，该如何解释这一现象？
我们认为背后的基本面逻辑是：
（1）总量：国产创新药当下不到1000亿销售额，国内2万多亿药品市场腾笼换鸟，本土创新药仍有10倍以上成长空间；
（2）需求端改善：工程师红利也在创新药领域逐步凸显，无论是泽布替尼、西达基奥仑赛、JS016的成功出海，还是科伦的ADC平台授权，都证伪了此前市场对创新药出海的担忧；
（3）供给端改善：经过一轮生物科技熊市，产业、投资界理性很多，临床指导原则出台意义很大；
（4）资金层面：美联储加息等负面因素尽管仍会扰动，但市场对流动性的改善无非是此刻还是下一刻，至暗时刻已过。
当下阶段上仓位比选个股更重要，个股选择上我们比较看好
（1）龙头：恒瑞、百济、康方、信达；
（2）科创板新药公司：凯因、迈威、微芯及其他带U公司等；
（3）稳健改善：科伦、信立泰、恩华、海思科等；
（4）港股：康诺亚、信达生物、和黄、科济等。
2季度建议关注疫苗板块业绩复苏，推有新品逻辑的百克（带状疱疹6月开始大规模批签发）、康华（二倍体Q1实销30%增长及全球新六价诺如疫苗）、欧林（金葡菌年底III期中期数据）。
风险提示：宏观因素扰动、科技资金内部调仓
余文心/朱赵明/肖治键/袁艺琳
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