【东吴海外张良卫团队】强call模拟！从艾睿和大联大看半导体复苏
夜长梦山
2023-04-13 13:22:02
【东吴海外张良卫团队】强call模拟！从艾睿和大联大看半导体复苏
[礼物]我们推出市场首篇“分销商深度”，论述半导体复苏的观测指标，以及短期内模拟行业的投资机会。22年下半年曾推出《TI和ADI复盘报告》，广受市场关注，欢迎交流。
[礼物]分销商为芯片原厂与终端间重要桥梁，具备独特的研究和跟踪价值。我们提出“从经销商看模拟”的研究框架，核心关注营收和库存。海外艾睿、大联大、安富利营收居前；大陆厂商好上好、香农芯创、雅创电子、商洛电子、深圳华强、力源信息等公司同为重要观测指标。
[礼物]经销商营收与原厂变动基本同步，盈利变动略有滞后。存货变动为景气胜负手，经销商库存见底意义重大。A股经销商中，好上好率先观察到存货下降，有望进入去库存周期；进入23年4月，大联大（台股）开始营收低基数，我们认为，1）原厂去库存，整体动作可积极看待；2）模拟虽然整体作为半导体晚周期环节，但内部细分品类仍有率先触底的，可高看一线；3）随着经济复苏、月度营收数字好转、库存降低，经销商和原厂股价都有反弹的需求。AI或部分重塑半导体周期，模拟为最底层资产。叠加此轮的AI创新，新的周期或已开启，后续行情可积极把握。
[礼物]建议关注：圣邦股份，必易微，艾为电子，晶丰明源；海外龙头-TI、ADI
[礼物]报告链接：有道云笔记
风险提示：需求复苏不及预期
[礼物]联系人：张良卫/卞学清
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