医药板块是未来2-3年产业趋势比较确定的方向，创新药和CXO都可以关注。

创新药筹码结构好一些，葛兰和赵蓓这些规模比较大的基金经理依然重仓CXO板块，可能会对CXO方向后续的上涨形成一定的压制。

创新药板块国内和国际两方面逻辑都比较好，国内创新药市场空间有望从千亿规模增长到万亿规模，也会同海外大型制药企业合作出海。

国内创新药公司负责新药的研发，海外大型制药企业协助销售，实现利润的共享。

创新药的产业链相比半导体这类制造业更短，不会面临很多卡脖子的问题，而且创新药本身涉及治病救人，加上普遍同海外大药企合作出海，受政Z因素的影响比其他行业小很多，是国内下一个有望实现全球拓展的行业。

从研发的角度来看，创新药研发主要涉及两个环节。

1、靶点的选择，这个领域偏学术科学，海外科研机构和创新药公司更加擅长。

2、生物大分子或者化学小分子的设计，这个领域偏向工艺制造，是国内创新药企的优势领域。

简单来讲，设计新药就跟进攻一个堡垒一样。

第一个步骤是找到突破口，这个类似靶点选择，在整个堡垒上选择一个比较薄弱的突破口。

第二个步骤是选择合适的进攻武器，比如用火箭炮，榴弹炮还是坦克炮，选择好武器以后再持续改进炮弹，确保一击攻破。

海外研究机构和药企比较擅长靶点的发现，像市面上比较热门的PD-1之类的靶点基本都是海外药企发现的。

但是海外药企业设计的治疗靶点的药物可能并不是最好的，大部分药物都会存在一些缺点（疗效不好或者副作用太大）。

国内医药工程师数量和成本都有优势，可以持续对药物进行改良，制作出更好的药物，进而后来居上，抢占海外创新药市场。

创新药行业可以重点关注的龙头就是恒瑞医药，百济神州，荣昌生物，信达生物和康方生物。CXO板块可以重点关注药明康德，药明生物和泰格医药。

转自调研心得