根据国家统计局数据，3月末全国能繁母猪存栏4305万头，环比2月份-0.87%，相当于正常保有量的105%，去化幅度环比加深。

猪价持续低迷，行业现金流紧张。猪价低迷使得养殖户深度亏损，在复养难度加大和资金压力加强的背景下，【行业主动去化持续进行】。51节前生猪均价有所拉升，主要系节前下游备货以及猪价跌破14元/公斤后二次育肥少量启动所致，目前二次育肥入场偏谨慎，预计猪价大概率维持底部震荡，行业亏损持续进行。

疫病或加深去化幅度。虽然北方疫病高峰已过，但是疫病切实对北方部分区域造成减产和生产销量的下降；随着南方雨季开始，预计疫病端持续扰动生产，使得母猪持续去化以及养殖成本增加，使得行业亏损进一步加剧。

当股价处于低位且确定性去产能的阶段，板块往往呈现趋势性上涨的态势。当下头均市值&PB均处在低位，如果我们能确定去产能为确定性事件，板块就会呈现趋势性上涨。虽然疫病未来的走势我们无法判断，但是现下猪价的表现以及今年市场对猪价的低预期（期货）都确定了减产能的方向确定，而疫病只会加速去化，所以【趋势的确定性较强。】

投资建议：我们坚定看好生猪养殖板块，建议重点关注。根据历史经验，去产能阶段市场更重视成长性，所以在这一阶段更看好弹性小票。大票稳健配置：建议关注：温氏股份、牧原股份、新希望。小票追求弹性：【首推】：巨星农牧、新五丰；建议关注：唐人神、京基智农等。