【天风电新】特高压进展更新，陇东山东招标-0419
调研纪要
2023-04-20 21:22:47
🌼 4月18日，国家电网发布了23年特高压项目第二次设备招标采购公告，本次采购设备主要用于陇东-山东800kV特高压直流输电工程，包括56台换流变、8台换流阀、2套直流控保系统等，开标时间为5月9日。
🌼 项目进展加速，23年有望确认部分收入
陇东山东项目于23年2月27日核准，3月16日开工，预计于25年建成投运。从主设备交货时间看，换流变交货时间为24年5-12月，换流阀交货时间为24年10-12月。特高压主设备是分阶段确认收入，通常中标签完合同确认30%，设备交付确认30%，联试联调后确认30%，剩余10%质保金。我们预计陇东山东项目今年有望确认30%左右收入，剩余大部分收入会在24/25年确认。
🌼 23年是直流大年，继续关注核准招标催化
国网23年开工目标是“6直2交”，目前已核准开工2条直流。23年4月有2批次招标，目前已公布1批，后续还将在6、7、8、10、11月分别进行1次招标，包含1月已完成的第一批次，23年全年共计8个批次。（对比22年特高压设备采购仅3个批次）
🌼投资建议
前两年为交流开工招标大年，交流23年开始业绩释放。而直流23年是核准招标大年，业绩更多在24年释放，弹性和估值空间不容忽视。综合考虑公司体量、利润增速、24年估值等，当前时点特高压直流产业链重点推荐【许继电气】、【大连电瓷】，主要关注【国电南瑞】、【金冠电气】、【派瑞股份】、【高澜股份】；交流产业链主要关注【平高电气】、【中国西电】、【思源电气】。
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