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【财通电新】杭可科技：23Q1业绩大超预期，毛利率、订单提升持续兑现

夜长梦山

2023-04-27 13:06:01

【财通电新】杭可科技：23Q1业绩大超预期，毛利率、订单提升持续兑现公告2022年收入34.5亿元，同比+39%；扣非净利润4.7亿元，同比+186%，毛利率、净利率33%、14%，分别同比+7pct、+2pct。23Q1实现收入9.5亿元，同环比+19%/+39%;扣非净利润2.1亿元，同环比+142%/+84%。毛利率、净利率42.5%、22%，环比+11pct、+6pct，大超预期（前期预期23Q1净利润1.5亿元、净利率18%）。美国电动车需求爆发最受益，海外订单持续兑现。目前美国新能源车的渗透率仅有7%左右，23年是美国电动车产业链补贴元年，需求有望爆发，我们预计23-24年美国电池产能将保持年均100%以上增速扩张。公司是国内唯一突破LG、SK、三星等日韩主要电池厂的设备供应商，且均为主供，占比分别为70%、100%、70%，是美国需求爆发最受益标的。公司目前在手订单约30亿元，其中海外订单约20亿（SK的10亿，AESC的8亿）。海外占比提升推动盈利能力持续提升。预计2022、23、24年公司海外收入占比分别20+%、35%、50%，由于海外价格较高从而毛利率远高于国内，从而带动公司盈利能力持续提升，22Q1-23Q1公司毛利率分别为30%、31%、39%、32%、43%，对应净利率分别为11.76%、12.74%、17.03%、16.18%、22%，盈利能力提升持续兑现。我们预计公司2022年订单67亿、2023年订单100亿元，对应公司2023-24年收入60、90+亿元，预计公司23、24年归母净利13、20亿元，对应 14、9倍PE，严重低估，强烈推荐！张一弛/张磊

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