诺普信2023Q1：蓝莓利润大爆发，光筑农业再造一个诺普信可期！【天风农业】-韭研公社

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诺普信2023Q1：蓝莓利润大爆发，光筑农业再造一个诺普信可期！【天风农业】

夜长梦山

2023-04-27 13:13:17

诺普信2023Q1：蓝莓利润大爆发，光筑农业再造一个诺普信可期！【天风农业】 🔥事件： 1）2022年实现营收42.65亿元，同比-5.23%；归母净利润3.28亿元，同比+7.57%。2023Q1实现营收13.46亿元，同比+5.61%；归母净利润2.18亿元，同比+31.84%。 2）2023Q1末，固定资产8.88亿元，较22年末环比+0.57%；在建工程1.89亿元，较22年末环比+71.82%；生产性生物资产7.28亿元，较22年末环比+10.47%。 3）22年末，公司派发现金红利1.49亿元（含税），每10股派息1.5元。 🎙我们的分析和判断： 1、蓝莓量价齐升，Q1盈利大爆发！ 2023Q1：【量】1600吨（去年同期约100吨），同比+158.90%；【单吨售价】8.3万元/吨（去年同期约6.1万/吨），同比+36.07%%；【单吨成本】约3.1万元/吨（去年同期约3万元/吨），同比基本持平；估计【盈利】0.83亿元（去年同期为300万元），同比+2800%，【单吨净利】约5.2万元/吨（去年同期约3万元/吨），同比+73.33%。 2、农药龙头地位稳固，贡献稳定利润 2023Q1：公司农药制剂维持行业龙头地位，凭借技术产品和渠道品牌优势，实现农药制剂利润的稳定贡献，预计农药板块实现盈利1.3亿元。 3、未来怎么看？ ■单一特色作物产业链有望量价齐升 1）量：目前公司在云南流转基质蓝莓种植土地约2.6万亩，当前已建成1.8万多亩，在筹建0.8万亩，2024年投产面积达2万亩以上。 2）价：传统地栽蓝莓上市时间为每年6-7月份，公司基质蓝莓通过对外引种，实现1-5月反季节上市，保证公司产品竞争力，品种价格对标行业龙头。 3）利：公司2023年Q1完全成本约3.1+万元/吨，随着后续单亩产能持续爬坡，预期未来完全成本下降至30元/kg左右。 ■农药板块优势明显，其余板块利润稳定行业规模化背景下，公司借助田田圈共建共享模式，实现农药制剂业务的稳步发展，同时火龙果及其他品类进入稳产年份，贡献稳定利润。 4、投资建议 ■农药板块：预估实现40+亿/年销售额，3亿利润，每年维持10%左右增长。 ■单一作物产业链：蓝莓预计23/24年实现0.6/2吨产量，根据2023Q1实际业绩来看，预估销售均价约为5-6万元/吨，单吨净利约1.5-2万元/吨，23/24年预计实现约1.3/3.5亿净利润，板块利润有望大幅增长；公司火龙果、燕窝果等业务亦能实现数千万的稳定利润贡献。 ■考虑到农药板块利润稳定，给予15×，蓝莓板块高增长，给予20x，预估2024年公司市值130+亿，继续重点推荐。

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