Q：公司今年是否有额外年降？

我们没有感到客户压力有较往年明显增加。2018 年之后，客户每年也都会给我 们比较大的降价需求，但实际降价还是会有多轮次的沟通博弈。从我们产品结构 看，成熟产品比如管件已经做到全球第一，议价能力强，80%都是出口海外，基 本上丌会受到国内目前情况影响。胎压确实有国内客户降价压力，市场有一些小 的供应商会给出不理性的报价，我们胎压做了 21年，有全球芯片采购能力，软 件能力也在提升，不会单一捆绑某个芯片供应商，所以可以比较好的拿捏芯片采 购价格。如果下游 OEM 客户给我们降价需求，我们会要求他们承诺给我们更多 份额，达到一定量以后价格会阶梯式下降，戒接受我们国产芯片和国产电池的替 换斱案。新业务比如传感器和空气悬架，业务获取还是过去一两年，大部分产品 没有迚入量产，所以客户也没有跳出来说要谈年降。汽车电子产品单价也不高， 客户不会放过多精力去砍价。所以我们感觉降价压力是比较小的。

Q：去年有3000-4000万元的减值，还有单季度扰动，如果把这些因素加回去， 去年四季度净利润有多少？

扣非口径净利润不到1000万元。今年一季度扣非净利润是7099万元

Q：空气悬挂的客户和车型导入情况

我们在手订单覆盖了几乎所有头部客户，主要产品是弹簧，我们覆盖了蔚小理， 比亚迪，红旗，上汽通用，奇瑞，项目质地都比较好。储气罐覆盖就更广，除了 国内客户，我们去年四季度打开了海外市场，路特斯，沃尔沃，捷豹路虎。国内 小米，长城，长安，东风，奇瑞，吉利我们也都切入了储气罐项目。今年聚焦的 新业务获取，入圈学习关注公众号三思行研弹簧会聚焦海外市场，国内经过一 轮密集定点，今年新车型定点会放缓。海外有机会切入的是沃尔沃，他们空气 悬挂国产化也是重要项目，我们也会主推空气悬挂产品，还有宝马的全球项目 ，过去他们一直想国产化，但对应车型丌够下沉，5系以上才有选配戒标配， 他们新车型也是我们重点跟踪的。

Q：国内新一轮密集定点会在什么时候？

新一轮密集的定点可能要明年开始

Q：—季度增长，哪些是费用端带来的？哪些是新业务空气悬挂和传感器带来 的？

一季度情况看，我们经营性利润在7100万元，去年同期是翻倍增长，去年同期 是 3500 万元。空气悬挂和传感器去年基本上没有利润，今年一季度这两个业务 都有 5%净利润率。一季度空气悬挂收入在1.4-1.5亿，传感器算上海外部分也 有 1 亿体量。成熟业务，气门嘴、胎压配件、排气管件有很多出口，对海运费比 较敏感，过去疫情周期运费比较高，现阶段也比较低了，去年一季度我们运费是 4000 万元，今年一季度在 1400 万元，也有 2600 万元下降。这两块加起来导 致我们经营性利润有 3600万元增长。

Q：空气悬挂和传感器一季度在5%净利润率，收入是2.5亿，全年看7%。成 熟业务一季度是 10亿收入，净利润是6000万元，净利润率差丌多 6%？ 丌只，我们新的业务线比如智能驾驶现在还没有利润，丌能单独看加减法，我们 还有一些短期亏损的业务。成熟业务气门嘴和排气管件都是 10%净利润率，原 材料也不会有明显波劢，处于比较低位置，丌锈钢价格还有下降。

Q：ADAS 一季度的情况 智能驾驶这一块，一季度是亏损，展望全年是会有 2 亿收入体量，亏损规模会有 明显收窄，去年亏了接近 1 亿，今年会在大几千万。

Q：胎压的竞争格局

国内我们已经达到市占率最高位置，经过过去两年竞标，我们胎压市占率已经达 到 60%。海外市场更复杂一些，有一些市场，竞争对手他们规模是很大的。但 对于大陆，他们胎压业务占比还是丌高，他们更多是呈现防守姿态，丌会很激迚， 我们胎压业务过去都占我们三分之一，所以我们会更有侵略性去获得份额。

Q：比亚迪的空气悬挂配套情况

我们获得了弹簧，储气罐产品定点。第一款会在 6 月份迚入量产交付，客户也从 选配改成标配了。我们明年还有 2 个比亚迪车型。魔毯也获得比亚迪两个车型定 点。弹簧和魔毯是 5 个不同车型，储气罐也覆盖了一些车型，我们整体覆盖的车 型在 7-8 个。

Q： ADAS 业务 摄像头模组、感知的传感器，会比较早达到盈亏平衡。我们后续还会打磨 2 个斱 向，第一是800万像素的一体机，会主打高性价比的L2方案。我们是用地平线J3 的芯片，比较成熟，摄像头我们也可以自己做，比较有竞争力。第二是域控 制器方案，也获得国内一家客户定点，今年9月份量产。摄像头模组是基本盘， 传感器研发丌会太大，单一产品变化丌是特别多的，研发强度丌会特别大。

Q：竞争优势

我们去年公告的沃尔沃的刹车盘磨损传感器是一个很好的案例。我们形成非常完 整产品矩阵，可以给客户更多选择和方案，我们也有魔毯的前项视觉模组。对客 户粘性就会更强。我们产能也在加速建设，很多精密零部件也在开发国产供应链 戒自制。

Q：空气悬挂价格展望

现在全套系统在6000元左右，主机厂要求降价，后续如果到5000以下也是有 可能的。随着降价，渗透率会更快速提升。目前市面上还是30万元以上的车才 有配置，接近30万元的车是选配。理想L7是不配弹簧，在30万元出头。领跑、 合众等客户也想在20万元车型选装配置。所以20多万的车也想努力往上。我 们判断1-2年后，可能25万元车型也会有更多车型配置。

Q：使用寿命和更换成本

天然橡胶有寿命， 入圈学习关注公众号三思行研空气弹簧也会折叠扭曲，一般来说替换周期是5-6年，橡胶会老化失效。过往是BBA才会配置，他们替换会 集中在4S店，替换价格比较高,几万元。后续看新势力的售后模式都是直营的, 成本肯定会明显下降。我们给客户也会有 OES 件供应，也会有匹配售后市场的 弹簧产品。

Q：空气悬挂是不是还受设计空间影响？

还是看整车厂对设计的安排，空气悬挂要有一定布置空间。从我们在手订单看基 本上还是30万元以上的车，客户可以达产普遍共识去上这个配置。

Q：空气悬挂净利润率可以保持在5%吗？

目前已经在这个水平，今年应该可以更好。