1、公司是一家集化肥、化工产品和科研技术开发为一体的大型化工企业.公司主营化肥、化工产品的生产与销售,主要产品为尿素、复合肥、磷酸二铵、烧碱等，是国内煤化工龙头之一， 在向新材料业务转型。公司具有煤化工、原盐化工、石油化工、氟硅化工等多条完整的循环产业链。当前主要产能包括化工新材料( 20万吨己内酰胺、20 万吨尼龙、20万吨聚碳酸酯)、基础化工产品( 40万吨烧碱、75 万吨丁辛醇、22 万吨甲烷氯化物、40万吨甲酸、10万吨甲酸钠等)、肥料产品( 90万吨尿素、170万吨复合肥)。

2、中化集团入主，有望成为集团新材料的上市平台

鲁西集团于2020 年6月15日办理完毕工商变更登记手续，至此，中化投资及其一致行动人中化聊城、聚合投资合计持有鲁西集团55.01%的股权，通过鲁西集团间接控制鲁西化工33.60%的股份，成为公司实际控制人。未来三年中化集团将投资120亿元将鲁西集团打造成高端化工新材料和化工装备生产基地，2019 年底，中化与山东签订战略合作协议，帮助推动新旧动能转换。聊城2020年煤炭消费总量控制目标要进一步压减至2121万吨，受此影响公司2019年部分设备停产或减负荷运行，100万吨聚碳酸酯项目缓建。在资源方面，中化集团有能力帮助鲁西解决限制企业发展的问题，可能包括园区用地、用煤指标、配套交通等，尤其是公司近两年出现的能耗问题，有望为公司发展瓶颈提供解决思路和相关资源。公司近期将引进的输配电项目，券商预计可以带来明显的成本优化。中期看高端化工材料发展：中化集团计划未来 3 年投入 120 亿元，将鲁西集团打造成高端化工新材料和化工装备生产基地。长期看平台整合：在化工领域，中化集团目前拥有中化国际、扬农化工、鲁西化工、中化化肥等上市平台，鲁西化工很有可能成为中化集团整合化工新材料的上市平台。

3、140亿布局上下游，启动60万吨/年己内酰胺尼龙6项目

12月31日午间，公司发布公告称，为抢抓商场机会，加速项目竖立落地，保护上市公司、公司股东及中型小型股东便宜，公司拟先期启用60万吨/年己内酰胺尼龙6项目一期工程建设。此前12月25日，公司发布公告，拟投资建设60万吨/年己内酰胺•尼龙6项目、120万吨/年双酚A项目、24万吨/年乙烯下游一体化项目，总投资140.34亿元。投资建设以上项目有利于进一步延链、补链、强链，扩大优势产品规模，继续发展循环经济，提升产品的市场占有率和盈利能力。己内酰胺•尼龙6项目预计总投资64.61亿元，分步实施。项目建成投产后，可新增60万吨/年己内酰胺、60万吨/年尼龙6及配套产品。双酚A项目预计总投资 63.87亿元，分步实施。建成投产后，可为公司现有的聚碳酸酯装置提供稳定的原料，减少外购量。乙烯下游一体化项目预计总投资11.86亿元，分步实施。项目建成投产后，可新增高附加值的丙醇、丙酸、丙醛等产品，进一步丰富园区产业链条。根据12月31日公告显示：60万吨/年己内酰胺·尼龙6项目一期工程建设项目主要包括30万吨己内酰胺、30万吨尼龙6及配套生产设施和公用工程等辅助设施。一期工程计划投资33亿元，该项目预计2022年9月完工，项目建成投产后，可新增30万吨/年己内酰胺、30万吨/年尼龙6及配套产品，预计年可新增销售收入42.6亿元，利润7.6亿元。公司投资新项目有望改善盈利结构，公司成长性逐步明晰。

4、煤化工龙头，向新材料业务转型

化工新材料板块是公司营收和盈利主体，18-19 年收入占比约 70%，毛利占比约 80%，主要为聚碳酸酯、己内酰胺和尼龙6等产品。聚碳酸酯需求稳步增长，过去 10 年复合增速7%，预计 5G 换机潮等将带来新一轮需求增长。行业当前主要产能被国外企业垄断，我国进口依赖度长期维持在70%以上，公司是国内率先实现聚碳酸酯进口替代的企业之一，光气法综合利用原有化工产业链优势。此外公司将己内酰胺成功延伸至尼龙 6 环节，实现产业链一体化优势。此外自2020年二季度以来煤化工下游产品价格开始修复，公司Q2、Q3业绩环比好转，以10月至12月的价格与价差变动情况来看，公司主要产品Q4价格持续上涨，Q4业绩有望持续大幅增长。（部分资料来自安信证券、浙商证券研报）