奥来德电话交流会20211222

嘉宾：证代郑总

要点：

1.公司2021年12月14日新中标京东方一条产线，在Tokki(蒸镀机)国内市占率90%的情况下，公司的蒸发源占Tokki85%。

2.预计21FY全球OLED规模达334亿美元，24FY收益达23.29亿元。

3.预计21FY中国AMOLED达600亿元左右，23FY有望突破840亿元。17~23FYCAGR33.9%。

4.主要产品市场规模预测：1)发光材料：国内规划产能满产的情况，100亿元左右；2)封装材料：目前9亿元；3)PI基板：未来14亿元；4)蒸发源：20亿。

5.产能：1)长春：规划产能5吨/年，21Q1~Q3达3000公斤；2)金山：规划10吨/年，设备搬入中，预计23年达产。

6.发光材料业务规模预计每季度至少环比10%增长。

7.毛利率：1)蒸发源：65~70%；2)材料：30~35%，随着规模的提升，预计稳定在35%左右。

业务情况：

主营业务：OLED发光材料、蒸发源、封装材料、PI材料、设备增值服务。

历史沿革：

1)2005年：公司成立，跨上海和长春两地布局。 

2)2010年：产品进入韩国、日本、欧美等国际市场。

3)2011年：PMOLED批量供货。

4)2014年AMOLED批量供货，并成立上海珂力恩特化学材料有限公司，成为上海的第一个窗口。

5)2015年：公司在上海成立升翕光电，蒸镀源进入产业化阶段，并于2017年签约京东方实现首批销售。

6)2018年：奥来德上海光电成立，正式布局OLED终端材料未来产能。

7)2020年：科创板上市（国内第一家科创板OLED终端材料上市企业），并在日本成立全资子公司，正式布局OLED印刷材料。

8)2021年：上海工厂即将完成设备搬入，封装材料首次实现国产化替代。

重大成果：国家级项目20+项，省市级项目100+项。

上海升翕：子公司，今年入选“专精特新”小巨人企业第一批名单。吉林奥来德：发光材料板块，通过吉林身“专精特新”中小企业认定。发光材料：国内最早研发OLED发光材料的企业，已研发出电子功能材料、空穴功能材料、发光功能材料与其他功能材料四大类近百余种○LED材料。批量供应维信诺、和辉、华星光电、天马、信利等。国内少数几家能够提供终端材料的企业之一，国内专利600+项，国际20+项。

蒸发源：OLED蒸镀工艺的心脏，蒸镀机的核心组件，2012年开始研发，2017年推向市场。对蒸镀的良率提升明显，打破国外技术壁垒，成功解决国内6代AMOLED的卡脖子问题。客户包括京东方、维信诺、华星光电、天马等。国内已招标蒸镀线16条，公司2021年12月14日新中标京东方一条产线，目前市占率85%。

封装材料：被韩国厂商垄断，公司产品已通过和辉的产线测试，并成为封装材料国内第一家合格供应商。华星、维信诺已完成第二次产线测试。

PI材料：实现柔性显示技术的关键材料，被日本宇部兴产垄断。公司产品测试中。

设备增值服务：蒸发源技术增值服务，蒸镀设备技术改造，蒸发源维修保养。

技术布局：1)对8.5代线（高世代）蒸发源和第二代封装材料进行技术储备；)公司在日本成立新研究所，进行喷墨打印OLED材料的技术布局；3)小型蒸镀机的研发，预计21Q4~22Q1出样机，主要应用实验室、材料/面板生产厂家。

经营情况(21Q1~Q3):

营收3.82亿元，同比+119%。净利润1.46亿元，同比+313%。总资产20.7亿元，净资产16.63亿元，基本每股收益2元。

有机发光材料：1.2亿元，同比+79.63%。

蒸发源：2.61亿元，同比+146.4%。

OLED行业：对比LCD,具备高对比、广视角、快速响应、低功耗、轻薄、可折叠等特性，应用领域包括智能手机穿戴设备、VR眼镜、车灯、车载、大尺寸显示等。2020全年OLED产业规模327亿美元，预计21FY达334亿美元。全球OLED材料的收益，2018年是7.8亿美，2020年是12.59亿元，预计2024年达23.29亿元。

全球6代线布局：目前OLED生产线主要集中在中国和韩国，未来新增产线多数在中国。

中国OLED市场规模：17年FY10亿元，20FY年351亿元，预计21FY中国AMOLED达600亿元左右，23FY有望突破840亿元。17~23FYCAGR33.9%。

主要产品市场规模预测：1)发光材料：国内规划产能满产的情况，100亿元左右；2)封装材料：目前9亿元；3)PI基板：未来14亿元；4)蒸发源：有保障。

技术导向型企业：1)21前三季度研发投入6000万元，同比+61.09%；2)研发人员63人（占比25%）；3)国内专利600+项，国际专利20+项；4)有机发光材料今年完成近380个材料结构的合成开发，240个样品的合成制备，并筛选出54只材料向下游厂商推荐。

蒸发源：

Q:蒸发源延伸业务？

A:公司17年签约首批订单开始就对相应设备进行维修保养，价格平均每台800万/年。小型蒸镀机预计21Q4~22Q1样机出台，实验室单价1000万/台左右，材料生产企业4000~6000万/台，合计市场规模20亿左右。

Q:蒸发源规划？

A:1)已规划的未招标的产线7条，有信心全部拿下；2)维保服务明年放量；3)小型蒸镀机明年初样机出台；4)高世代蒸发源布局；5)其他品牌蒸镀机改造。

Q:6和8代线蒸发源有何不同？

A:8代的尺寸更大，技术规格提升，价值量也会提升。

Q:Tokki在全球和国内的市占率？

A:全球垄断，中国90%左右，能用Tokki就不会用其他的蒸镀机（公司蒸发源占Tokki的85%）当年公司产品新上线，京东方的绵阳丢过三条产线(YAS)之外，近年来没丢过任何一条产线。现在京东方也希望公司能把这三条产线改造一下。

发光材料：

Q:发光材料价格下降？

A:发光材料寿命一般2年左右，公司通过推出新材料维持价格。

Q:发光材料的订单？

A:最近5只材料导入下游企业，保密协议中。

Q:发光材料业绩增长？

A:今年每季度基本环比增长10%，明年也有同样的信心。

Q:国内8代线进度？

A:国内成熟的是6代线。三星要做8代，预计明年启动。LG已经有成熟的8.5代线生产基地，在广州和韩国坡州。目前国内还是跟着韩国的节奏。

Q:产品价格和竞争对手区别？

A:参照国际价格，打7折。

Q:产能？

A:两个生产基地：1)长春：规划产能5吨/年，21Q1~Q3达3000公斤；2)金山：规划10吨/年，设备搬入中，预计23年达产。

新业务：

Q:封装材料具体名称、客户？

A:薄膜封装材料，主要是隔氧的功能。跟和辉完成了产品销售，预计明年放量。华星和维信诺完成第二次产线测试，京东方和天马测试中。市场规模预计9亿元。

Q:PI具体情况？

A:替代玻璃基板的柔性PI,主要是浆料，不涉及PHPI,测试中。

其他：

Q:下游集中度提升是否构成压力？

A:集中度意味着公司跟下游厂商的合作更为紧密，产品导入量会提升，价格却还是参照国际水平。