1）猪价结束低位横盘、再度下跌。3月以来，发改委虽然先后启动两批中央冻猪肉收储工作，但受供给 过剩、新冠疫情冲击消费等因素的影响，猪价仍然低迷。截至3月18日，全国生猪均价降至11.6元/公斤， 自繁自养头均亏损幅度扩大至547元，母猪价格也有小幅下跌。

 2）产能去化预期有所修复。预计2月能繁母猪存栏环比下降约0.5%。与前期第三方机构的统计结果相 比，该数据维持了去化趋势、或对市场预期有所修复。考虑到饲料涨价加剧成本压力、行业已经持续半年 多亏损目前现金流紧张，预计产能去化仍将持续。

 3）下半年猪价反转仍可期。除了全国能繁母猪存栏数据外，近期有两组数据让我们对下半年的猪价更添 期待：一是1-2月猪企月报，上市猪企出栏量增速普遍高于全年目标增速，预计后续出栏增速有望放缓；二 是全国猪料销量同比增速收窄至仅2.9%，上市饲料的前端料普遍同比下滑20%~40%，在以往周期中，猪 料出现同比下降后，最快3个月猪价见底（如2018年）。 

继续推荐优质龙头大猪MYGF、经营改善的XXW和温氏股份、信价比小猪巨星农牧等。

建议关注估值低位 的饲料龙头海大集团、白鸡龙头圣农发展等。

 种植产业链 俄乌冲突、3月USDA报告对全球粮价形成支撑，种业法规继续强化经营秩序，继续推荐种子（隆平、大北 农、登海）和稻麦种植龙头苏垦农发。