一周观点：重磅首推巨子生物！
夜长梦山
2023-05-15 10:17:23
一周观点：重磅首推巨子生物！或许不是最低点、但绝对是空前绝后的难得的低位，618预售临近催化在即！【国金零售5.14】
📈看今年空间60%：预计23年归母净利润12.82亿元左右，未来3年CAGR 28%，给予40倍PE，目标市值513亿元（580亿港元，对应当前涨幅60%）
📈看中长期，至少翻倍。
投资逻辑：
🎈看好公司作为重组胶原蛋白龙头，先发优势显著，技术全球领先，商业化能力出色；
🎈专业护肤业务赛道高成长+多款大单品梯度放量、拉高天花板；
🎈医美管线蓄势待发、第二增长曲线值得期待、拉高业绩与估值。
🔍前期为什么跌？
小非解禁
🔍为什么当前时点推荐？
1） 部分小非解禁压力释放。
2） 5月中下旬“618”行情望提前启动带来催化。
3）短期基本面持续高景气：两大核心品牌可复美&可丽金23年1-4月淘系+抖音销售额同增100%+、远好于行业平均水平）。
🔍不同于市场的观点：
1）起家辅料壁垒不深？
实际上，护肤拓展顺利、精华品类符合大单品起量节奏。22年主品牌可复美从辅料开始发力精华，精华品类22年全年天猫店GMV近8000万，对标珀莱雅大单品首年起量节奏。
2）发力线上增收不增利？
销售费用率23年预计个位数增长，费用率提升幅度将大幅收窄。
3）就是享受行业β、自身α不强？
🎈作为技术/原料起家的公司商业化能力已足够优秀（在早期已实现盈利、没有流血做大规模；
🎈充分利用重组胶原蛋白的修复+抗衰两大功效，产品管线丰富，多个潜力大单品，具备做大空间。
🎈电商团队已在搭建，在行业强β下还不是主要矛盾，期待从“产品α”向“渠道+营销+产品”α升级。
🎀欢迎联系国金零售团队：罗晓婷/周舒怡
投资逻辑：
🎈看好公司作为重组胶原蛋白龙头，先发优势显著，技术全球领先，商业化能力出色；
🎈专业护肤业务赛道高成长+多款大单品梯度放量、拉高天花板；
🎈医美管线蓄势待发、第二增长曲线值得期待、拉高业绩与估值。
🔍前期为什么跌？
小非解禁
🔍为什么当前时点推荐？
1） 部分小非解禁压力释放。
2） 5月中下旬“618”行情望提前启动带来催化。
3）短期基本面持续高景气：两大核心品牌可复美&可丽金23年1-4月淘系+抖音销售额同增100%+、远好于行业平均水平）。
🔍不同于市场的观点：
1）起家辅料壁垒不深？
实际上，护肤拓展顺利、精华品类符合大单品起量节奏。22年主品牌可复美从辅料开始发力精华，精华品类22年全年天猫店GMV近8000万，对标珀莱雅大单品首年起量节奏。
2）发力线上增收不增利？
销售费用率23年预计个位数增长，费用率提升幅度将大幅收窄。
3）就是享受行业β、自身α不强？
🎈作为技术/原料起家的公司商业化能力已足够优秀（在早期已实现盈利、没有流血做大规模；
🎈充分利用重组胶原蛋白的修复+抗衰两大功效，产品管线丰富，多个潜力大单品，具备做大空间。
🎈电商团队已在搭建，在行业强β下还不是主要矛盾，期待从“产品α”向“渠道+营销+产品”α升级。
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