【华泰金融】降准解析：全面降准落地，呵护银行息差

事件：央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5pct（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

内容：此次全面降准共计释放长期资金约1.2万亿元。央行强调，稳健货币政策取向没有改变，降准释放的资金一部分用于置换MLF，一部分用于补充长期资金。

降准目的：1）增加金融机构支持实体的长期稳定资金来源，增强资金配置能力；2）引导金融机构加大对实体特别是中小微企业的支持力度；3）降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

影响测算：降低银行资金成本、释放资金空间，支撑信贷稳步投放。降准后，预计大行的存款准备金率降至10.0%，股份行降至8.0%，城农商行降至6.0%-9.0%。将释放41家上市银行共计7129亿元流动性。假设增量资金均投向具有更高收益的生息资产，则预计对上市银行2022年净息差、归母净利润同比增速的正向贡献分别为0.7bp、0.6pct，区域性银行更为受益。