逆变器行业的特点低进入壁垒、快速响应、高品牌壁垒：
1）单GW投资额仅0.3亿元，轻资产属性明显，进入壁垒较低。
2）客户端、电网端以及组件端的需求不断变化，逆变器企业需要快速响应并开发新产品。
3）地面电站市场需要项目经验，分布式需要售后服务，因此逆变器企业销售费用率高达6%+，品牌和渠道非常重要。

未来的发展趋势主要有三方面：
1） 国内去海外市场加速替代：当前国内企业在产品迭代方面快于海外，国产原材料+低人工成本造就更高的产品性价比，加速海外市场替代。对于后续替代的空间，可参考客户群相同且对品牌渠道比较看重的组件环节，而由于组件的同质化更严重，我们认为逆变器进行海外替代的上限会低于组件，未来国产逆变器在海外的市占率可达80%，较2020年48%，有30%提升空间。

2） 组串替代集中：随着组串式逆变器的成本降低，在地面电站上其与集中式逆变器的价差已缩小至2分/W，凭早晚多发电与MPPT发电增益，组串式可为电站带来约0.5pct的IRR提升，预计后期全球市占率可达80%，较2020年有20pct+提升空间。


3）储能成为第二增长极：假设储能逆变器价格年降15%，则2025年储能逆变器需求量将达104GW，市场空间649亿，5年CAGR=54%。国内逆变器领先企业已具备相对海外企业的部分优势，随渠道完善，未来将在储能业务上获取新的业绩增长。

🌼而关于近期基本面，7月逆变器企业排产环比增长（以台为计算单位，这里无法考虑结构影响），其中6月产能受限的公司在7月新产能开始释放，预计8月能爬到10万/月产能；部分公司开启igbt国产替代，芯片虽紧张但排产环比仍增长。

综上，继续看好逆变器赛道国内企业在海外市场替代的β+储能作为第二增长极的高弹性+各家目前阶段优势产品、优势赛道、优势销售地区各有侧重，重点推荐【阳光电源】、【锦浪科技】、【固德威】、【德业股份】。