国盛刘高畅路演纪要反馈-韭研公社

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国盛刘高畅路演纪要反馈

心无股

2023-05-17 10:57:23

结论：推落地快的。万兴、讯飞（当前首推）、拓尔思（当前首推）、漫步者（当前首推）、金山、大华、金证股份、同花顺等。
前段时间都是考虑逻辑。大部分股票涨起来之前是横盘。接触AI后都会有涨幅。这些公司也都在尝试。
节奏上完全没走完，这么大的科技变革，各个产业都在变革。新东西会出来。这么大的科技变革，不会只炒一个季度。
后面我们看下一波哪些公司相对好一些。
99年互联网牛市，表现好的公司，都有是持续有产品落地，而且有用户量。当时的8848，有比较好的用户，而且启动的某个月，当时达到了1个月的GMV。
接下来我们觉得核心是需要有持续的验证，但是不需要有收入和利润的验证。产业的早期，容忍度还是不错的。相对来讲落地比较快的公司，溢价就比较充分。万兴科技就是这样一个原因。
后续出一定小规模收入就可以了，不需要大量盈利。99年3个公司，BAT，腾讯1998年，阿里1999年，百度2000年。业绩考虑没那么严格。
前期很多人传519 520制裁多么严格。实体清单，执行蛮困难的。英伟达、台积电是想销售的。
所以实际影响没那么大。很多人在传销负面的消息。所以519后担忧会消除。至少是企稳的逻辑。
容易出产品、客户容易买单的就是：
万兴科技。比较白了。4月初强call，考虑公司执行力强，而且落地东西比较有意思，会放量。今年景气度高，增速比adobe高3-4倍，PS跟adobe差不多，PS也就11倍。后面应该会持续推各类产品，和GPT融合、和stable diffusion融合。考虑增速可以。
讯飞。推了相应的模型。国内几个，讯飞、智普、昆仑万维、minimax，都是对齐GPT4做了强化学习，效果不差。而且法律医疗效果很好。讯飞有很多方案，教育医疗智能硬件，它本身天然有场景，能把场景快速落地。
拓尔思，NLP技术比较好。出产品比较快。它在融媒体地位优势比较大，rmw等都是他客户，rmw两家AI供应商，百度、拓尔思。拓尔思在融媒体是一哥，有很多数据集，训练都有帮助。下个月初，会有产品的发布。产品发布后马上有买单方，rmw、浙传会给他站台。打开想象空间：新媒体，虚拟人拓尔思也会有一些工具包用进去。另外有些单子不错，平安银行，快速落地的基于大模型的大单。单子还蛮大的。落地非常快，而且单一领域有天然优势。
漫步者。逻辑好，做C端做品牌的公司，中国第三方里，第一大耳机，前4大音箱。公司执行力也很强。1个多月，产品模块已经陆续搞出来了。海外接openAI，国内走的近的是阿里。浙文互联找了漫步者。估计7、8月出智能助理产品。传音6、7月也会上线。智能助理是特别好的应用。能做品牌的，漫步者、讯飞和传音。漫步者硬件比较强，软件也快速跟上。7、8月落地后，1年半逻辑没法证伪。而且今年很大的基本面的大年。漫步者、讯飞、传音各有优劣。漫步者市值最小。
金山5月多发产品，9月上线。PPT一年会做。因为miniMax是有成本的，它不会追求很大用户量早期，不会
大华。产品不会那么快。9月多模态。图生图、文生指令。短期行为分析，中期行业机器人。而且移动给他加持会陆续显现。大家担心519，大华自己都不担心。
金证股份。RPA、智能投研。RPA的公司都走了一遍，同花顺、金证、达观。智能投研做摘要会快一点。摘要梳理、小的投研知识库比较快。同花顺在llama、智源都都在做，效果不好，他们自己在做pre train。推测金证、同花顺这种级别的功能得到年底。金证、同花顺进度短期可能没那么快，但是方向、空间确定。
昆仑万维。比较会搞事情。
国光。6-7月会发智能助理。下游亚马逊等Q3都会推出来。生态没有漫步者那么好。
算力，519后可能偏震荡了，也可能走起来，但不会暴跌了。
大模型。看水准。讯飞、昆仑万维做的好。360换了个逻辑，跟智普合作。360 投2.5亿左右。他们变成商店和平台。拓尔思会推的很快，云从518
然后金山、彩讯。
游戏，有好的游戏产品的还不太多。降降本的可能性。
创达，也推了新的rubik，应该518 发产品，10月会出来。后面要观察多少用户用它的底层平台。可能长尾用户多一些。
其他应用：同花顺、金证。
AI安全：美亚、安恒、奇安信。
其他：行业机器人下半年和明年很重要的方向。目前看还需要时间。gpt和机械的融合。
觉得519很多人过度担心了。
最看好的3个？
讯飞、拓尔思、漫步者。
漫步者会加速，产业会落地，落地没那么难。本身产品就很强。19年底它想做海外的。后来疫情，海外没怎么发展。27-30亿收入，表观增速比较观。第一波产品是耳机。耳机可以联网。其实都可以做。它是第三方第一大的。
拓尔思，融媒体的大哥们用他的方案，拥抱AI有预算，对创业公司的东西比较虚。金融、其他领域会落地。它也是和智普合作。智普这轮close，唐杰有4种盈利方式，收敛的模型再做预训练，不容易出问题。拓尔思好处是，搞的含量不高的方案能很快卖出去。后面验证还挺重要的。
路演的时候，有的人看业绩，怎么沟通的？
产业早期，有不确定性，落地需要时间。
arpu能拍的。金山2月arpu是能翻倍的，大家是有点感受的。比如漫步者，国内3-5亿人用，漫步者1000-2000万用户每年新增，把可能得单价和逻辑拍细了。大家需要可预见的arpu值。一般空间都远大于市值。智能助理，算2000万用户，arpu，年费300，40-50%利润率，20-30亿，看800-900亿。主业200亿市值，加起来1000亿市值。
讯飞要拆看算。总体算也是2000亿以上
拓尔思，融媒体要超分。比如金融领域多大的单。算的细一点。

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