上调盈利预测及目标价，维持增持评级。
    公司发布2021年业绩预告，实现归母净利72亿（+61.8%）、扣非净利10亿（+61.1%），业绩超预期，我们判断主因四季度长协煤提价超预期，且预计2022年高长协价将维持，上调21~23年EPS至031/0.47/0.68（原0.23/037/0.58）元（股本23.5亿），参考业绩上调幅度，上调目标价至6.81（原5.34）元，维持增持评级。
    搬迁费计提难阻Q4业绩大增，单季业绩新高。
    四季度公司归母净利2.6亿（+306.3%），环比+43.8%，虽期间公司因红会一矿搬迁一次性计提约1.8亿生产成本，单季业绩仍创历史新我们判断业绩提升主因：
    1）Q4煤价提升，公司煤炭销售以长协为主，媒价提升具有一定滞后性，Q3煤炭市场景气新高，公司Q4或提升煤价；2）保供或提升公司煤炭产销里，产里提升进一步摊薄固定成本，吨煤盈利上移。
    主业有增里，2022年业绩可期。
    煤炭业务三重利好：
    1）长协基准价提升；2）魏家地矿（300万吨）由动力煤转销炼焦煤；3）搬迁问题解决，红会一矿增产60万吨。公司电力业务也将受益于电价上浮空间提升。
    四大引掌支撑远期成长。
    1）转型绿电运营商，规划1028MW光伏机组；2）白岩子煤矿（90万吨）预计2022年底投产，测算满产后年盈利14亿；3）煤化工一期预计2022年中投产，测算2023年将贡献2.5亿净利；4）集团资产注入可期，预计公司2023年底前完成对窑街煤电收购，窑街煤电拥有1006万吨煤炭产能及2.4GW光伏规划。
    风险提示。媒价超预期下跌；在建工程投产不及预期。