【华福有色】锂价有望反弹至35万，坚定看多锂矿板块

核心内容:

1.1低价货出光价格见底，二线正极厂拿货带动价格反弹。12-20万:中枢价格下跌至16万时，来自于回收厂和贸易商等低价货基本出尽，12万价格成交较少，个别正极厂认为价格触底低价扫货。20-30万:可能得到下游电池订单利好的消息，二线厂商拿货意愿更强，叠加大厂刚需采购，目前电碳成交价格30万以上。

1.2大厂采购可能推动远期价格涨至35万。目前大厂还没有开始大量采购，若c和b特供原料持续低于订单需求，以及补库需求提升，正极大厂开始大量采购价格有望继续抬升至，赣锋目前把价格锚定到35万，因此锂价有望看向35万。

2.1上游:去库前7万吨，去库3万吨，目前剩余4万吨。青海:合计1.5万吨。蓝科库存8000吨，五矿3500吨，泰丰先行3000吨，藏格1000吨，恒信融和兴华清库。四川:因缺少锂辉石库存见底。上周天齐出1万吨货，7000吨给了b，因此库存较低，到5月中旬天齐不出货以生产为主，天宜、雅化、盛新因与澳矿谈判缺矿库存见底，融捷几乎没货卖。江西:去库大几千吨。目前飞宇、银锂等在3000吨左右，南氏4000-5000吨，永兴和赣锋基本出光。

2.2中游:二线厂商一个月库存，一线厂商10天左右。二线正极厂商:拿货主力军，库存从1周增至一个月，原料供应充分，也能享受锂盐溢价收益。一线正极厂商:锂价下跌周期损失较大拿货意愿不积极，库存在10天左右，部分厂商如锂源库存告急只有三天，且随着开工率提升原料消耗加快库存紧张。电池厂商:近一个季度铁锂采购较少，之前库存一个月，但是随着开工率提升库存较为紧张，b约一个月库存。

2.3贸易商:贸易商反弹时期踏空，各家库存均几百吨，合计中几千吨，较去年万吨水平较低，随着下游需求转好需要补库周转。

目前上游青海江西惜售，四川缺矿没货，中游c系需求比较克制，b系比较激进，贸易商囤货需求上升。前期普遍认为价格反弹是由中游补库存所致，但目前随着中游厂商订单数量增加，c和b锂盐特供量不足，厂商需要外购，需求超预期，带动锂价上涨超预期。

投资建议

短期，锂价反弹叠加电动车复苏（预期）将带动锂矿板块超跌反弹，锂矿板块底部已至将持续波动上涨。长期，基于锂价中枢的判断，锂矿是电动车产业链最优战略资产已深入人心，具备投资价值。个股:推荐天齐、中矿、永兴、盛新、华友、融捷及江特。

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