【光大医药】药明康德： 高价定增落地（高于现价7.5%），第二波全球整合值得期待！

本次定增募资65亿元，主要用于CDMO和上海药明的产能扩建和技术升级。资金方中有麦格理银行、德意志银行、UBS、美林、瑞士信贷等头部外资机构。

1）随着海外疫情持续，订单转移逻辑有望持续兑现，20H2将延续20H1增速。

2）疫情危中有机，第二波全球整合值得期待：在08年金融危机中，全球的临床前CRO产业遭遇去产能，药明康德借机快速整合行业，迅速成为内资中的医药外包龙头。定增落地，公司在手现金和交易性金融资产将超100亿元，后续的行业整合值得期待（20H1临床CDS人员已经有所压缩）。

预测公司20-22年EPS为1.26/1.57/2.00元，分别同比增长62%/25%/27%，对应20-22年PE为77/62/48倍，维持“买入”评级；