周四舆情热度：

①800G光模块：市场传闻称G+N两家北美大厂更新了对明年800G的需求规划指引，预计两家合计将达到700万只，全行业需求可能会达到1000万只，相较此前市场预期的300万-400万只有较大幅度上修（中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、光迅科技等）

②AI游戏：腾讯控股一季度业绩显示国内及国际游戏双双复苏，国内《王者荣耀》《穿越火线手游》等旗舰流水增长、海外《Nikki》《Valorant》等表现强劲共推游戏收入超预期（冰川网络、盛天网络、游族网络、神州泰岳、奥飞娱乐等）

③特斯拉机器人：特斯拉人形机器人Optimus在2023年股东大会上再秀新技能，马斯克预计，Optimus的数量将远远超过特斯拉汽车（鸣志电器、丰立智能、优德精密、中大力德、昊志机电等）

④AI电商：亚马逊准备为电商增加类ChatGPT搜索，目前已在招聘研发人员。第二届中国(重庆)跨境电商交易会将于5月18日至21日举办（华凯易佰、凯淳股份、吉宏股份、值得买、壹网壹创等）

⑤PCB：AI发展带动服务器领域快速发展，高端PCB量价齐升，另外配套新服务器，交换机、传输网产品都需要同步升级，预计400G、800G交换机对PCB板子需求拉动巨大（依顿电子、合力泰、胜宏科技、沪电股份、生益电子等）

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游戏行业回顾:

新游供给受限，2022年及2023Q1手游市场承压。2022年中国游戏市场际销售收入为2659亿元，同比下滑10%，游戏用户规模6.6亿人，同比稍有下滑，ARPU为400元，同比下滑10%;游戏市场规模及游戏用户规模为2008年以来的首次同比下滑。分品类来看，客户端游戏市场规模稳中有升，2022年实现实际销售收入614亿元，同比增长4%，移动游戏市场际销售收入为1931亿元，同比下降14%，我们认为主要系2021年8月~2022年3月因未成年人防沉迷等导致版号停发，致行业新游供给受限。我们跟踪SensorTower平台上的iOS端每月新游数量(以收入Top1500的产品为样本量)发现，在2021年8月版号停发后，新游上线数量相比此前明显下滑。

2022Q4及2023Q1业绩综述:

产品周期扰动，但韧性凸显。A股游戏上市公司2022Q4及2023Q1合计实现收入(剔除异常)221、206亿元，同比变动+5%、-5%，同比变动主要受产品上线节奏影响;归母净利率为39.8%、18.2%，同比变动-26.1pct、-0.1pct，2022Q4出现较大亏损，主要系因外部环境逆风，部分厂商计提商誉等资产减值。我们认为在新游供给相对有限的背景下，2023Q1各大厂商存量游戏长线运营稳健，业绩表现凸显韧性。

行业供给决定需求，2023年4月游戏大盘已强劲反弹。

市场担忧随着游戏用户红利消退，市场后续增长动力不足。但我们认为游戏作为内容行业，有其独特性，其行业增速的决定性因素在于产品供给。以日本主机游戏市场为例，2020、2022年新游供给充沛且表现出色，驱动当年软件市场规模增长，而2021年新游数量较少且销量一般，对应当年软件市场规模表现较弱。对于中国大陆地区的移动游戏市场而言，较多商业化产品自2022年11月起陆续获批版号，大部分产品需经过1~2个季度的付费测、内容调试等上线前准备，因此2023Q1新游上线数量有限，同时上线产品公测时间集中于2023年3月中下旬，于当季流水贡献有限，致2023Q1行业规模增速承压。但值得注意的是，根据SensorTower，在数款新游上线催化下，2023年4月游戏iOS端净收入已实现强劲反弹，同比+15%，环比+33%。

新游储备充沛叠加AI催化，行业将迎估值业绩双修复。

业绩端，各大厂商新游储备充沛，产品周期将陆续开启，我们看好新游陆续上线，将驱动市场规模进一步强劲增长，支撑各大厂商业绩向上弹性。估值端，AI赋能游戏降本增收正于行业内逐步落地，各大厂商积极拥抱AI，部分商已实现人效提升、2D美术成本降低等，同时年内将有AINPC等“AI+”玩法产品陆续落地我们看好AI技术将不断进步，A对游戏的降本增收作用有望逐步体现，形成估值提升的长期催化。

投资建议:行业新一轮产品周期已开启，新游陆续上线将增厚公司业绩，同时AI技术持续进步，AI赋能游戏降本增收已逐步体现，后续AI原生玩法有望持续落地，持续催化板块估值提升。