Q1这波回调已经充分反应了市场对【总需求 +新能源需求+板块盈利】担心，而我们认为： 

1）汽车总需求（交强险口径）同比增速最差时候已经过去， 3月前4周整体126.7万辆，同比-11%，环比 +23%。Q2同比降幅有望逐步收窄，Q3会恢复同比正增长。 

2）新能源需求受Q1提价潮的订单影响总体有限。 （交强险口径）3月前4周新能源预计37.8万辆，同比 +149%，环比+74%，渗透率29.8%。2022年中国新能源批发销量依然高增长（570万），全年渗透率超 25%。

2022年最大黑马 理想汽车 ！

 1）2019-2021年是本轮汽车变革0-1阶段机会，特斯拉是最闪耀的星星。2022-2025年是本轮汽车变革1-10 阶段机会，一定会除特斯拉之外会率先跑出1-2家纯新能源自主品牌！基于我们研究框架，认为理想汽车的 概率最大！ 

2）理想以OKR为代表构建良好协作组织基础上，在发挥【产品的定义+营销与销售】优势同时加快提升 【研发技术+供应链组织】能力，凭借【理想One+L9】组合拳开创了【家庭用户豪华车】全新品类，目前 公司正处于1-10高速发展阶段！

 3）理想ONE的爆款不是偶然，理想L9预计会开创40-50万豪华车的全新爆款，稳态月销有望挑战1.5万！ 

详情可参考我们近期进门财经路演回放！ 风险提示：全球疫情控制不及预期；电动化/智能化技术普及低于预期；芯片缓解低于预期。