抽水蓄能：抽水蓄能建设有望超预期

（关注原因：短线，抽水蓄能迎政策利好）

1、事件刺激：8月6日，国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），要求到2035年，抽水蓄能电站投产总规模达到300GW，其中：“十四五”开工180GW，2025年投产总规模62GW；“十五五”开工80GW，2030年投产总规模200GW；“十六五”开工40GW，2035年投产总规模300GW。近日招商证券研报推荐抽水蓄能板块存在较大预期差。目前，我国已建成抽水蓄能规模仅32.49GW，在建规模53.93GW，按照上述规划到2035年将达到300GW，未来十五年将扩大到约10倍。

2、其中重要内容：

a）目的：加快建设抽水蓄能电站；

b）总体目标：2035年投产总规模300GW；

c）十四五期间：开工180GW，2025年投产62GW；

d）十五五期间：开工80GW，2030年投产200GW；

e）十六五期间：开工40GW，2035年投产300GW；

f）初步测算新增投资在三个期间分别为9000亿、6000亿、3000亿元；

3、抽水蓄能指利用电力负荷低谷时的电能抽水至上水库，在电力负荷高峰期再放水至下水库发电，但由于抽水蓄能单体规模较大，对自然资源的要求较高，跟生态环境保护息息相关，甚至涉及移民工作，建设周期较长，变数较大，社会资本积极性不高，因此抽水蓄能能否顺利达到预期，存在很大不确定性。比如在上一轮抽水蓄能规划中，原规划到2020年实现装机110GW，而实际完成量不到1/3，建设进度远远滞后。

4、相关公司有中国电建、粤水电等，具体可见下表：