新视角看宁德Ⅱ
夜长梦山
2023-05-22 13:20:30
【长江电新丨新视角看宁德Ⅱ】专题：资源端布局是宁德时代新的增长极吗
1、宁德时代在动力电池、储能电池上已经充分证明了自身的全球竞争力，2022年公司动力电池全球份额达37%，连续6年问鼎且再创新高；储能电池的全球份额亦达到43%，同样连续2年登顶，甚至取得了高于动力电池的份额。站在当下，我们相信宁德时代凭借产品迭代、成本下降、海外市场布局，能够保持份额的持续引领。但从寻找阿尔法的角度看，我们需要重新审视宁德时代的战略布局，为此我们将持续撰写【新视角看宁德】系列，着重剖析宁德时代新业务的价值。
2、近些年来，宁德时代在矿产资源方面的布局日益清晰，本篇报告以“国内外碳酸锂”、“国内外镍钴资源”以及“洛阳钼业战略合作”三条线索对宁德时代的资源布局进行了梳理。总结来看，宁德时代布局资源端的首要目的是实现关键资源保供，一是有助于稳定供应链，二是在未来零碳趋势下供应链更有保障，我们测算得宁德时代中期有望形成的碳酸锂产量有潜力支撑1000GWh电池产量；镍、钴、铜资源（按高镍8系计算）分别支撑600、1100、400GWh以上的电池产量。宁德时代在资源端的布局也能增厚公司的盈利水平，在乐观的资源价格下，公司中期有望实现135-140亿元的资源利润，包括锂资源90-100亿元、镍资源20-25亿元、铜钴资源约20亿元；在保守的资源价格下，也有望达到70亿元以上的利润贡献。
报告链接：
1、新视角看宁德Ⅱ：资源端布局是宁德时代新的增长极吗？
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