一级市场投资事件
李斌在合肥成立了一家核聚变公司。路透社最新报道，蔚来投资成立了一家核聚变公司——“聚变新能”，皖能资本、合肥产投、皖能股份等合肥当地投资机构和公司也默默站在身后。
这并不是李斌第一次布局可控核聚变。早在2022年，成立仅一年的能量奇点首轮融资，融资金额近4亿元人民币，米哈游和蔚来资本共同领投，红杉中国种子基金和蓝驰创投跟投。而在今年，能量奇点又完成了Pre-A轮融资，公司累计融资近8亿元人民币。
几乎同一时间，国外创投圈掀起一波投资潮——OpenAI首席执行官Sam Altman、硅谷“创投教父”Peter Thiel、亚马逊创始人杰夫·贝索斯相继入场，投资了一批核聚变公司；而国内，星环聚能、翌曦科技等公司相继官宣融资，身后不乏顺为资本、昆仑资本、中科创星、红杉种子基金、险峰长青、联想之星等知名投资机构。
纵使可控核聚变商业化之路漫漫，但面对一场决定人类命运的科技竞赛，中国科技大佬和VC/PE自然不会缺席。
01
核电具备多项优点，对实现“双碳”具有重要意义
核能发电是利用核反应堆中核裂变所释放出的热能进行发电的方式，发电过程中，不向大气排放二氧化碳等温室气体，不排放二氧化硫、氮氧化物等有害气体，相比水电、能、风电等清洁能源，核电具有占地面积较小，年发电小时数高、发电量大，对电网影响小等特点。
1.2 核裂变打开核能利用大门，第四代核电站渐行渐近
1.3 中国在建机组装机容量全球第一，主要核电堆型设备国产化率达90%以上
截至2022年底，我国商运核电机组53台，总装机容量约55.6GW，仅次于美国、法国，位列全球第三，核电总装机容量占全国电力装机总量的2.2%；全年核电发电量为4177.8亿千瓦时，同比增加2.5%，约占全国总发电量的4.7%，核能发电量居全球第二；我国在建核电机组23台，总装机容量2549万千瓦，在建机组装机容量继续保持全球第一。
02
专营特性较强，设备投资占比高核电产业链以核电站为中心，上游主要是核燃料循环产业、核电设备制造产业等，下游则是通过电网公司向终端用户售电。其中核燃料环节受到国家专营限制；核设备主要分为核岛设备、常规岛设备及BOP设备，设备购置费占初期投资比例约28%-35%；核电站的投运管理环节目前只有中核、国电投、中广核、华能四家核电公司持有核电运营牌照，由于寡头垄断而形成行业高度集中。
03
国内核电核准项目上升态势明显，千亿市场有望得到释放
“十一五”规划做出“积极发展核电”的表述后，核电每年开工数量从2006年的2台增长到2010年的9台，核准数量也在2008年达到14台，这是近年来的高峰。2011年受到福岛核泄漏事故影响，当年的核准及开工项目均为0，此后核电发展较为平缓，2016-2018更是连续3年零核准。直到2019年，核电产业逐渐复苏，2022年获核准的核电数量达到10台，是2008年以后的最高峰。
中国核能行业协会预计2030年前，我国在运核电装机规模有望成为世界第一。测算2023-2030年核电市场空间年均可达1593亿元，核电设备市场空间年均为494亿元，乏燃料后处理厂潜在市场空间年均可达264亿元，乏燃料后处理设备潜在市场空间年均可达106亿元。随着核电核准项目以及开工项目渐次增多，相关设备企业有望充分受益。
04
核聚变： 磁约束仍是实现可控核聚变的最优路径；激光惯性约束主要用于武器研发，实际能耗比不经济。
05
关注AI+核聚变
精准调控核聚变控制过程，有效降低开发周期托克马克装置的控制过程具有非线性、实时变化、多变量等特点，不仅需要大量的工程、设计和专业知识，同时还要进行复杂的平衡估计来实时计算调控的电流。传统的计算机模型和模拟方式不一定能够优化该过程，精确性也无法保障。而通过强化学习设计的磁性控制器，可自主学习设计整个控制线圈的电流，既可以满足苛刻的物理操作约束条件，也能够实现稳定的输出控制，减少了磁约束控制器的开发周期。2022 年 2 月 16 日，人工智能公司DeepMind 和瑞士洛桑联邦理工学院的研究团队，通过与托卡马克模拟器的互动学习生成控制策略，直接在硬件上运行，不仅实现对等离子体平衡的基本品质的精确控制，同样具备复杂配置能力
近日，同方鼎欣成功中标核工业西南物理研究院的集成控制系统IT开发服务项目。该公司成为该项目的唯一供应商。核工业西南物理研究院成立于20世纪60年代中期，隶属于中国核工业集团公司，是我国最早从事核聚变能源开发的专业研究院。
相关标的：
【同方股份】： 中特估+AI+核聚变
【景业智能】： 核工业智能装备、机器人为主导产品，25年产能翻倍
【中国核电】
核电空间：23/24 年装机变化不大，通过压降人力实现降本增效，核电人均成本 50 万；在手场址可建 机组100 座左右；
市场电：22 年 44%，1Q23 48%，预计全年接近 50%；达成双碳目标，能源价格必然上涨，核电希望可以做到 100%市场化；
快堆：燃料使用效率提高60倍。全球已探明铀资源有限，热堆仅可用200年、快堆可以用1.2万年。实现2060碳中和核电装机不低于 4亿千瓦，快堆必不可少。
【联创广光电】
采用高温超导材料的紧凑型可控核聚变是新赛道。紧凑型聚变堆的体积只有传统聚变堆的几十分之一，与低温超导磁体相比，性能更高的高温超导材料有望使可控核聚变的商用进程大幅提速。
公司高温超导领域布局已达10年，突破了大口径制冷机直接冷却高温超导磁体的传热技术，研制成功了YBCO制冷机直接冷却超导磁体，目前正在研发20K温区6T以上YBCO制冷机直接冷却超导磁体。核聚变是高温超导远期应用场景，金属加热领域高温超导的磁加热具有极大的能源效率优势，对传统加热设备将形成颠覆和替代。
其他标的：科新机电、江苏神通、中国一重、兰石重装、中密控股、川仪股份、海陆重工、佳电股份、航天晨光、国机重装、台海核电等。
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