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早盘分析
奥利给
2021-03-29 10:03:39

领导早上好!财报密集披露期将至,我们前期报告中都有汇报,今年一季报后或将继续加大市场分化。与投资者交流下来,4月行情与一季报密不可分,我们将近期观点与核心问题讨论简单与领导汇报。

▍市场研判:【弱指数、强结构】。不考虑宏观环境,市场状态与2012年略有类似,估值钱难赚,但结构很多元。【我们对市场整体不悲观】:(1)宏观,无论考虑剩余流动性或信用环境都与过去熊市区间有很大差异。(2)中观,估值分布哑铃型,破净率达到过去20年第4高水平(前两次是05年6月、13年6月、18年底)。(3)微观,盈利预期在改善,尤其是关注度偏低的“隐形冠军”,在三表修复后,均有显著改善。综上来看,不用对市场悲观,看指数意义较弱,更自下而上的alpha挖掘。

▍风格判断:(1)【风格再平衡仍在持续,但不会极端切换】,但摒弃美债与国内“确定性溢价”资产的关系。核心资产与美债并没有因果关系:2018年以来,“确定性溢价”与美债实际利率呈负相关关系。但在2018年以前,这种相关性似乎并不显著。国内贴现率对“确定性溢价”资产的影响反而更大。(2)【从“漂亮50”,到“漂亮10+隐形冠军100”】,贴现率抬升后,从享受beta到追求高增alpha,仍有部分“确定性溢价”资产将通过高增的盈利消化估值,股价保持强势。但更多的机会来自于我们年初持续强调的制造业“隐形冠军”。

▍行业配置:增配通胀传导链,如造纸、玻纤等制造细分。增配强出口链,地产后周期+优势资本品。增配成长板块中半导体及军工。维持金融配置。

▍一季报策略:近期关注一季报策略的投资者较多。我们发现,多数年份一季度业绩预测上调幅度最靠前的个股,当年4月股价涨跌幅最靠前,可作为择优选股的重参照。2021Q1盈利预测上调幅度较大的个股篮子,欢迎联系索取。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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双汇发展
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  • 源富贵
    春风吹又生的随手单受害者
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    2021-03-29 12:28
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