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隆基股份反路演20211129
无名小韭38250923
2021-11-30 22:14:02
【问答环节】

Q:下游组件环节的订单交付情况:

A:目前下游并没有出现像去年一样的装机抢装潮情况,主要是因为价格等原因,导致一些项目有了顺延的情况。现在来看组件环节的均价以及价格交付情况,应该还是在2块钱左右,我们判断后期随着上游硅料价格的回落,组件价格在明年会出现一个回落,大概水平会在1.7-1.8元左右。另外在硅料方面,今年硅料的紧张给公司硅片环节带来了不小的压力,明年我们预计随着硅料产能的释放,价格应该逐渐回落至合理水平。

Q:很多人预测硅料价格会跌,但是到现在也没有松动的迹象;另外今年工业硅价格跌了一半,但是多晶硅价格好像没有什么变化:

A:是的,我们预计今年硅料价格应该不会有大的变化,基本上就维持高位,明年才会回落。虽然之前组件厂商说要一起联合停产逼硅料降价,但总体上效果不好,这是因为硅料价格根本上还是要看下游装机需求,很多客户看到价格高位选择持观望态度,但是整体情绪还在。

Q:国内客户是不是组件价格2块钱以上的时候就干不了了:

A:这个要看情况,一些项目还是能干的。有些项目地光照条件好,又是国企在做,融资成本会低一些,而且又有今年并网的压力,所以还是会考虑去做。但是其他的一些项目如果条件不太好,也没有硬性并网要求,客户可能就会选择观望。

Q:国内今年装机量判断:

A:国内今年装机应该在55GW左右。公司今年Q1-3整体出货27GW左右,Q4至少能出个10GW左右,再加上越南的代加工,公司基本上就能达到之前全年出货40GW的目标了。

Q:公司组件的单瓦盈利(含硅片):

A:Q3末单瓦净利算上硅片应该在0.15元左右,Q3、Q4应该差不多

Q:公司海外的需求如何:

A:整体来看比国内稍好些,尤其是欧洲市场,还是有不断地量在放出来。目前来看海外市场对涨价的敏感性更低一些,他们主要是通过提升pv电价来应对涨价。

Q:公司Q4出货量比Q3要好,是否净利润比Q3更多:

A:组件环节Q3出货9GW出头Q4大概在10GW左右。单W净利和Q3差不多。

Q:公司河南那批货情况如何:

A:公司那批货还在海关那边扣着,美国主要是要求隆基提供一些材料,证明这批货不是来自于新疆那边。准备材料和溯源在公司内部还是很快的,主要是海关那边对于材料的审核估计时间会更长一些,结论什么时候出要看海关那边的情况。美国表面上看很支持光伏产业发展,但实际出台的政策又有些矛盾。总体来看美国应该还是希望光伏产业链能够回归美国本土,中国90%以上的光伏产业都集中在国内。

Q:硅料价格回归时间:

A:具体还是要看硅料产能的投放时间,目前来看到明年下半年硅料产能投放速度应该会明显快于明年上半年,价格降幅应该会更大。

Q:明年Q1出货环比Q4:

A:现在不好判断,因为Q1是传统上的淡季。行业整体上海外不会有什么问题,应该是稳定增长的,国内因为牵扯到过年,所以恢复的具体时间应该到2月份了。明年整体全球装机规模应该在210-220GW之间国内大概能做到70GW左右。今年全球150-160GW

Q:明年Q1组件交付价格:

A:最近组件订单价格基本上都在2块钱以上,包括库存的价格也是比较高的,Q1应该是处于去库存阶段,希望能尽快把高价的组件都出掉。出货价格应该和Q3、4差不多

Q:明年一体化利润率应该总体比今年高吧:

A:是的,公司认为硅料降价对于硅片等环节的毛利率可能会构成影响,但总体上组件环节盈利提升,能够对公司整体毛利率起到提振作用

Q:硅料虽然有产能投放,但未来是否会形成价格同盟:

A:硅料虽然目前竞争格局较好,但是我们认为这种现象是比较短期的,因为形成高价联盟最终会影响下游需求,下游会反过来影响硅料需求。另外,硅料厂商自身预计还有挺多库存需要出清。

Q:明年国家对火电、核电或者新能源的政策是否会有比较大的变化:

A:我们认为国家对于新能源的支持政策应该不会发生变化,风光不充足的情况下煤电、核电还是需要的,所以即便是构建新型电力系统,这个过程也是慢慢来的。

Q:公司是否认为HJT在未来一两年的性价比都不会跟高:

A:公司从投资成本来看,HJT需要重新建产线,比TOPCon要高;公司HJT和TOPCon两条技术路线都在进行研究,因为HJT内部还是存在着量产的可能的,至于哪条产线先出成果要看具体的研发进程。

Q:怎么看待颗粒硅:

A:一方面是能不能混,能混多少,另一方面是N型能不能用。公司的颗粒料主要是协鑫和天宏在供给,颗粒料在全部投料量的占比平均下来在15%左右,最高不超过20%。未来1-2年如果颗粒硅自身问题能解决,以及投用后比用西门子法的拉棒良率要高,那么占比提升到60-70%也是有可能的。

我们认为颗粒硅现在还不能够完全替代西门子法,一是颗粒硅是颗粒状的,整体表面积较大,二是颗粒硅投料过程中容易受到污染,这会导致不同批次之间的质量存在不稳定性,三是颗粒硅的改进需要对整条产线进行改进,成本比较大。

颗粒硅能否用到N型,公司目前还只在P型进行代替,但是长期N型也是有可能的。现在掺杂颗粒硅量产的话公司炉子不需要改造,公司所说的20%是指颗粒硅占全部投料量的20%。

Q:公司颗粒硅的采购成本:

A:比西门子法低一些,10%左右。

Q:ibc进展以及定位:

A:公司还在实验室阶段,未来也有可能量产。

Q:公司组件库存情况:

A:10月份组件在8GW,现在整体库存在下降。因为库存整体成本较高,我们还处于去库存阶段,现在库存在6-7GW

Q:公司在手订单:

A:明年Q1交付的量大不多在3-4GW,这里面海外的订单多一些。公司现货订单有一些。Q4新接订单来看,国内接单态度还是比较谨慎,但是环比还是有增长,以海外为主。

Q:公司硅片库存:

A:公司硅片10月底2亿片,希望能够尽快交付,希望能够在硅料价格拐点前尽快出掉。

Q:公司组件产能:

A:2021年底组件产能预计是在65GW,现在开工率70-80%。硅片105GW,电池38GW,其中没有TOPCon。银川3GW大概在明年年初投产,希贤的15GW中一期6GW明年年中投产(不确定什么技术路线),二期最快投产也到Q3以后了,明年暂时没有针对组件和硅片的扩产,电池目前还只扩TOPCon,HJT看情况。

Q:公司BIPV新签订单的价格:

A:大部分均价在5-6块钱/W左右,给中石化加油站做的BIPV做下来7-8块钱。明年可能不会达到GW出货,今年确认财务的也就几十MW,但是我们项目储备量比较多,因为BIPV施工周期比较长。

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