$天润工业(SZ002283)$
Q: 未来主业的战略调整？

A：16年本来想做收购，但是公司层面比较保守，不考虑跨行业。目前自己已经有了加工铸造锻造能力，中小件都可以做。16年是准备收购铝业公司，当时对于轻量化方向感兴趣。但是当时收购企业管理不到位，工艺非常简单。但是由于一些特殊原因，未能达成统一价格，并未收购成功，也少了一个扩张的机会。（但从现在来看，减少对乘用车的投入也是一个好事情，并购产生的商誉是在行业下降时一个最不利的因素，近几年乘用车行业整体呈现下降趋势）

Q: 股东结构比较复杂，大部分股东退出管理，将来是否总经理负责管理较多？

A：目前股东年纪比较大，大部分不怎么管理。目前董事长基本不管经营业务。主要是总经理带着管理团队，类似职业经理人的形式，自身也有1750万的股权。

这几年分红比较少，压力在资本开支。每年现金流七个亿，净利润3-5个亿，加上3个亿的折旧，净现金流回收有8个亿，这么多年收益都在企业里面（以扩大生产经营，提高市场份额）。本公司经营状况比较稳定。目前除了日常工资还有绩效工资，但是对于制造业绩效工资也不是非常高。

Q: 今年运费剔除了销售费用？（今年的会计政策是把运费从销售费用中剔除了，列在了成本中，所以看似毛利率下降，实则是会计政策调整的原因）

A：基本期间三费基本与经营不挂钩会达到稳定，每个主机厂派一两个业务员，其他没有什么费用。财务费用去年控制在3%，今年3.3%。

目前贷款没有超过十个亿。上游有铸造厂，锻造厂，可以直接开银行承兑汇票进行融资，能够达到2.7%左右的资金成本。所有贷款无抵押与担保。

Q: 目前希望稳定扩张，但是之前曲轴连杆业务（会巩固与扩大更多的市场占有率）。

A：目前乘用车基本没有业务了，整个2020年不到2%，目前今年只做商用车。乘用车曲轴不再投入，今年下半年轻卡可能是新的发展方向，可能重卡下来。乘用车不投的另外原因是新能源汽车模式未知，何时大力推广也是未知因素，重卡将会是未来重要发展方向。

不打算做乘用车，因为乘用车客户批量小，容易积压库存，小厂也能做，竞争比较激烈，本厂成本高过小厂，固定成本较高，在竞标中没有优势。主要做重卡，目前占据市场60%。轻卡约占据百分之40%，国5 国6减排对于我们有正向影响，因为技术做起来比较容易，技术指标，强度韧度要求较高，小厂无法满足要求。现在基本轻卡国5国6都在我们做。连杆也是我们的增量。

Q:中重卡的稳步提升。去年出口下降，出口方面最大戴姆勒，潍柴系列占据40%左右份额，

A：康明斯占据20%。基本国内95%的柴油机厂都是我们客户。今年重卡大约在140万台左右，明年可能在110-120万台左右。一方面得益于国内基础设施建设投资，不管是新经济还是5G建设都需要基础设施，另一方面得益于出口的工程机械。下半年工程机械一直没有往下走的趋势，应该持续向上。

Q:重卡与工程机械的比例是多少？

A：看不到，因为我们这边看不到潍柴的产品哪些装在工程机械上，哪些装在运输用重卡上。我们公司自己家里都按照排量来统计。基本按照每个厂的车型统计。我们所有发货都是按照自己的品类统计，按照每一个主机厂每一个产品，本月发了五亿六。我们自己是按照厂家统计，因此最终发动机的去向很难确定。

Q:现在4-5月的情况如何？

A：目前5月没有问题，从我们得到的订单上看，有的主机厂五月份做计划的时候会有少量下降，但是最近潍柴又开始上量。预测六月增量会平缓，我们自己产能不足，去年放弃了百分之20%左右的订单。下半年预测重卡行业放缓，因为大家生产国6了，对我们公司来看，整体来说影响不大。去年年末制定今年计划按照目标单月5个亿的销售收入。四月份末尾开票开到21个亿。确认收入是不含税收的，发货是含税的。

重卡行业整个去年是160万辆，今年行业预测140万辆没有问题，但是这一数字比资本市场预期的高。上下半年的差距很大，最开始认为上下半年达到65/35的比例，上半年生产量很大，下半年三季度一定会放缓。

1到6月与年初规划感觉差不多，不会有问题，按照一季度公告的数字进行预测。6月开票开的是五月份的发货数，上半年可以计算为两个一季度。