全球通胀共振,物价上涨压力要重视。弗里德曼说物价上涨是货币现象。当前,股市及核心城市房子等资产价格已经明显上涨,我们认为,一般物价上涨压力也大,市场或低估了通胀压力。
经济明显复苏驱动银行板块估值修复至近1倍PB。15年12月PPI见底于-5.9%,逐步升至17年2月的7.8%,经济强劲复苏驱动银行估值上行,17年6月开始银行板块显著上涨,工行建行招行股价上涨明显。这轮PPI见底于20年5月的-3.7%,全球通胀共振,年内PPI高点或超过6%。经济明显复苏,息差与资产质量改善,有望驱动银行板块估值修复至近1倍PB,我们预计年内银行板块仍有15%左右的上行空间。