东北证券：血制品首入集采，降价温和利于企业维护价格，维持盈利能力
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东北证券研报指出，血制品首入集采，血液制品由于原料相对紧缺、难以复制仿制药“以量换价”逻辑，被单独列出。此次降价温和，只要报价低于当前市场最低价与最高有效申报价较低值，就能获得联盟地区本企业采购期首年预采购量100%以及确认的分配量，有利于企业维护价格，维持盈利能力。
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东北证券研报指出，血制品首入集采，血液制品由于原料相对紧缺、难以复制仿制药以量换价逻辑，被单独列出。此次降价温和，只要报价低于当前市场最低价与最高有效申报价较低值，就能获得联盟地区本企业采购期首年预采购量100%以及确认的分配量，有利于企业维护价格，维持盈利能力。
1）血制品首入集采，规则温和
1月19日，广东11省联盟（包括广东、山西、江西、河南、广西、海南、贵州、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团共11省区）276个品种集采正式稿落定。本次集采首次将血液制品和基础输液纳入集采。
2月23日，广东公开了两批符合申报条件的报名产品以及价格申报品规信息，本次集采中血液制品具体涉及静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原、人血白蛋白五个品种，涉及企业包括国内四大血液制品巨头，天坛生物、华兰生物、上海莱士、博雅生物等共36家企业。
按照最高申报价计算，本次血制品集采市场规模约为26亿元，其中人血白蛋白规模领先，需求量达到约16.7亿元，静注人免疫球蛋白（pH4）约6.9亿元。我们认为，血液制品由于原料相对紧缺、难以复制仿制药以量换价逻辑，被单独列出。此次降价温和，只要报价低于当前市场最低价与最高有效申报价较低值，就能获得联盟地区本企业采购期首年预采购量100%以及确认的分配量，有利于企业维护价格，维持盈利能力。
2）血液制品市场以国产为主，部分紧缺品种允许进口
我国血液制品行业经过50余年发展，尤其在疫情爆发以来，需求与供给同步增长，市场规模迅速扩张。
白蛋白、静注人免疫球蛋白都被广泛应用于新冠的早期治疗方案。根据中检院数据，2020年我国血制品批签发量总体高达9844万瓶，较2019年上升11.2%，其中人血白蛋白批签发约5939万瓶、免疫球蛋白类约3409万瓶、凝血因子类约496万瓶。目前我国对进口血液制品采取严格的管制措施，只允许进口人血白蛋白和重组类人凝血因子产品。
3）集采有利于降低企业销售费用，提升质效
本次集采血制品数量约占到往年批签发数量的5%，市场规模高达26亿元。
血液制品纳入集采后，一方面有望减轻销售终端负担，降低销售费用支出，助力相关企业提质增效；另一方面，本次集采血液制品价格预计降幅极低，较为稳定，对于血液制品企业较为温和，而由于市场需求仍在急速扩大，预计批签发量仍会持续提升。从长期看，血液制品行业仍有较好的增长潜力。