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炬光科技,光通信上游,光刻机零部件,中科院华为参股
朱雀
2023-06-13 12:43:52
公司动态研究报告:泛半导体领域国产替代,多产业布局未来可期
内容摘要
  业绩增长符合预期,产品受需求影响有所降价
  公司2022年实现营业收入5.52亿元,同比增长15.98%;实现净利润1.26亿元,同比增长94.72%;实现归母净利润1.27亿元,同比增长87.56%;实现扣非后归母净利润0.84亿元,同比增长72.42%。2023Q1公司实现营收1.17亿元,同比增长5.60%;归母净利润达0.15亿元,同比下降24.65%;扣非归母净利润达0.07亿元,同比下降41.64%。
  细分产品来看,公司主要收入来源于上游,“产生光子”的半导体激光元器件和原材料、“调控光子”的激光光学元器件,激光光学和半导体激光系列在2022年分别实现营收2.29亿元/2.89亿元,分别同比增长9.05%/45.23%,公司拓展激光行业中游的光子应用模块、模组和子系统业务及汽车应用和医疗健康相关业务,分别实现营收0.29亿元/0.02亿元,其中医疗相关业务有望获得快速增长。公司一季度利润同比下降主要受宏观经济等因素影响,下游市场需求不足,客户价格整体下调幅度较大,公司作为光纤激光器上游核心元器件快轴准直镜FAC和预制金锡衬底材料的供应商,受到来自下游客户的巨大降价压力。
  专注产品研发,助力国内外厂商合作促发展
  公司2022年研发投入7667.45万元,占营业收入比重为13.89%。(1)半导体激光原材料领域,公司预制金锡陶瓷热沉产品导入国内主流厂商,2022年收入该领域同比增长224.29%,目前在售订单超200万支,已通过多家客户35W高功率可靠性验证并进入批量交付阶段;固体激光泵浦应用项目开发成功并实现批量交付;侧泵模块通过多家客户验证;“绮昀”新高功率传导冷却激光净肤元器件产品也进入量产。(2)激光光学领域。光刻用光场匀化器收入增长超90%,并为上海微电子等集成电路芯片设备集成商提供元器件。(3)汽车智能驾驶领域,公司为德国大陆集团供应FlashLiDAR量产阶段的激光雷达发射模组。加强了基于EEL和VCSEL线光斑技术路线的发射模组的产品研发。(4)泛半导体制程领域,公司领先于海内外厂商,制作的DLightS系列半导体集成电路晶圆退火系统,可提升晶圆生产良率;开发了更高功率的IGBT激光退火系统;发布了用于泛半导体制程解决方案的FLuxH系列可变光斑激光系统。(5)医疗健康领域,公司与英国Cyden公司签订协议,独家供应家用医疗健康应用模块,订单数额约为8亿元,目前已产生234.58万元收入;在专业激光医疗健康方面,公司在专业净肤模组仍与行业内主流客户保持合作。
  股权激励核心员工,数字化-可视化实施高效管理
  费用端,公司财务费用/管理费用/销售费用,分别占比营收的-5.13%(同比-7.56pct)/17.70%(同比+2.91pct)/6.29%(同比-0.82pct)公司有效降低了费用端的支出,管理费用率的上升主要原因系持续为核心员工进行股权激励,2021/2022年计划股权激励分别为69.3/100万股。2023年激励计划拟向激励对象授予限制性股票220万股,约占公司总股本8,996万股的2.45%。激励对象包括了公司高管以及与生产研发相关的技术人员、科学家。公司2022年正式启动流程与信息规划项目,对公司全球业务流程进行了全面的调研和梳理,公司积极推进数字化-可视化项目,对公司实现高效管理。

 盈利预测
  预测公司2023-2025年收入分别为7.80、10.86、14.35亿元,EPS分别为1.59、2.17、3.33元,当前股价对应PE分别为66、49、32倍,我们看好公司汽车激光雷达和医疗激光设备业务的增长,维持“买入”投资评级。
  风险提示
  下游需求不及预期风险;研发进展不及预期风险;核心人员流失风险;产业发展不及预期风险。

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炬光科技
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真知无价,用钱说话
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  • 青春*散场
    航行五百年的老司机
    只看TA
    2023-06-13 12:44
    谢谢老师捧场!祝老师账户一路长虹!
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  • 只看TA
    2023-06-14 09:43
    上游也该动了~
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