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300693盛弘股份：储能业务龙头，仅次于阳光电源

厦门思明南路

超短低吸

2021-01-15 10:47:46

业绩：

业绩全年1.02亿，几乎超过所有机构预测，大超预期。公司储能业务高速增长。此外，公司培育的的电池检测、高精度工业电源业务，也进入收获期。招商证券目标价45元。

储能业务：

国内占比35%，海外占比65%，海外业务毛利率50%，国内PCS阳光第一，盛弘第二，科华第三，20年储能业务增长30%，合同签单增长50%，21年目标2.5-3亿。

预计25年全球PCS市场规模32gw，200亿，盛弘10%份额，20亿收入，包括PCS，服务，集成等

国内储能发展更多是政策推动，国内业务盛弘发电侧、工商业装机占比一半一半左右

发电侧国内预计会有爆发，乐观可能到8gwh，对应5-6gw的PCS，10个亿的规模，已经招标的有1gwh。20年装机1gwh左右，规划项目3gwh左右。

国内发电侧PCS系统0.16-0.18/w，海外工商业0.5/w，国内工商业0.25-0.3/w，考虑盛弘的服务业务，单价可以提高30%。国内储能电池系统寡头格局，工商业价格1/wh，发电侧0.85-0.9/wh，电芯0.6/wh，主要是catl/BYD

国内PCS盈利能力相比海外低，但海外成本、工艺、认证都更贵一点，费用也比国内更高（服务，支持，认证），从净利率来讲就略低一点。公司不会去做电池集成，拉低毛利率，现金流要求更高

户用、工商业的PCS各有壁垒，短期不会相互竞争，链条商体系壁垒、渠道壁垒、服务壁垒。以后行业会更加注重服务。华为今年会全力进军欧洲和澳洲的家储市场

科华只卖PCS，盛弘还卖集成服务，集装箱，电池散热我们也会提供，我们的范围比科华更广一些，阳光更广，直接系统集成，阳光直接和我们的客户竞争。

充电桩：

行业还在整合过程，公司在收着做，选优质客户。

电池检测：

可能会做一些并购，21年1个亿多亿销售额，关注一些PACK自动化，化成分容的企业。

客户：宁德，亿纬，远景，国轩等，宁德采购额在2000万左右。

激光电源：

市场规模2个多亿，竞争对手90%份额，公司竞争进来，市场空间有潜力

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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