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【招商电新】晶澳科技电话会议纪要20200916

善行韭助

2020-10-15 11:08:29

【招商电新】晶澳科技电话会议纪要20200916
（请注意：仅供参考，请勿对外转载，相关信息以公司公开口径为准）
出席：公司董秘武总等
时间：9月16日

一、核心要点
1、公司年底组件产能23GW以上，明年组件产能初步计划至少30GW以上，22年在21年的基础上有25%的增长。（按此推算，估计公司明年组件出货量应该在25GW以上）
2、公司保持一体化的产能扩张，硅片此次规划21GW拉棒+25GW切片，电池此次规划9.5GW新产能，预计公司组件、电池、硅片的产能占比将保持1：0.8：0.8的比例，21年底公司硅片、电池产能预计在25-28GW左右。
3、随硅片、电池新产能的释放，公司明年整体盈利能力较今年0.13元/W将有望提升（如果明年组件较今年没有太大幅度的下降，保持5%-10%的降幅的情况下）。

二、扩建项目介绍
硅片产能：在宁晋投资建设年产1GW拉晶及5GW切片项目；在云南曲靖投产年产20GW拉晶及切片项目；
电池产能：在扬州投资年产6GW高效太阳能电池项目；在越南投资建设年产3.5GW高效太阳能电池项目；
组件产能：在越南投资年产3.5GW高功率组件项目；
预计五个项目的总投资额在104亿元。

除曲靖项目外，其余四个项目的建设周期大概在12-15个月之间，预计在明年4月份前投产。曲靖项目将分两期建设，建设周期预计为36个月。截至2020年底，预计公司组建产能会达到23GW，硅片和电池的产能占组件产能的80%左右。上述新建产能会在明年陆续投产，新产能也会进一步增加公司一体化产能。

三、战略合作协议
公司与新特能源签订硅料的长期供货协议。按照长单约定，公司预计在2020年10月-2025年12月期间，向新特能源采购多晶硅料9.72万吨。长单采取锁量、定期议价的方式。签订长单以保障公司的物料供应及排产的平稳。

【提问&回答】
Q：公司明后年出货量和产能的规划情况？市占率的目标大约是怎样的？
A：今年年底组件产能的大概为23GW左右，上游硅片和电池大约在组件产能的80%左右。随着一定的硅片和电池产能和少量组件产能在明年陆续建成投产，初步计划组件产能会在30GW以上，具体还要取决于下半年组件产能的规划。2022年的产能应该会在明年产能基础上有约25%的增长。明年电池环节大约为25-28GW左右；硅片差不多在同样水平。

出货主要以市场需求为导向。随着“十四五”对光伏新增装机的预期和海外一些国家对新能源的预期，目前预测明后年市场需求会向上增长。为了保持公司市场占有率处于一线水平，在今年基础上，明后年还会有大幅增长。按今年120GW的市场需求来算，今年出货指标占比在12%-13%的范围。明后年每年应该都会有3%-5%的增长。若要保持一线梯队，需要20%上下的市场份额水平。

Q：公司国内和海外两个市场的组件销售、下游需求和目前出货情况如何？
A：公司7、8月份出货量同比和环比都有所上涨。由于9月有些6月份所接的低价项目，所以国内方面和央企还在谈。有一些量已经谈妥，要陆续交付；还有一些量需要跟客户进一步沟通。晶澳在央企预中标的量大约在5GW+，其中60%左右是明年的项目，有2GW+是今年要执行的。其中已经有一半左右的项目已经在进行，剩下一半在沟通。整体来看，9月份的出货基本还是处于环比、同比上涨趋势。
海外市场也有受到价格上涨的一些影响，但是从一些项目的收益率看，相对来说还是较好，对价格的容忍比国内更宽一些。因此，海外出货还是处在正常水平。

Q：公司在河北新扩产能的成本情况是怎样的？尤其是电费方面。
A：河北主要是1GW的拉晶和5GW的切片。其中1GW的拉晶主要是研发方面的产能，实际的产能贡献可能较少。硅片环节主要为了产业链的协同。硅片环节配合河北邢台的拉晶产能，这部分的拉晶可以切片供给宁晋的电池。
河北的电费比内蒙、云南高很多，价格大约为内蒙、云南的两倍。电价在拉晶环节影响因素加大，大概在20%的非硅占比，因此未来河北地区的拉晶产能不会有大规模的增长。今年公告的1GW主要还是为了配合硅片的研发，做一些工艺的改进、技术的实验等。硅片相对来对电费的敏感性较低。

Q：云南地区的拉晶成本能降低多少？
A：云南相较河北地区，主要受电价和当地政府的一些优惠政策影响，和公司老产能相比有20%-30%左右的降幅。

Q：硅片产业，公司和竞争对手（上机、京运通、隆基等）相比，公司处于相对怎样的位置？
A：硅片方面，公司较隆基成本略高一些；和上机、京运通水平差不多，可能晶澳略好一些。

Q：公司明年出货整体规划是否会在25GW以上？
A：公司目前没有明确的出货指标。从公司具备的产能来看，组件产能的应该是超过30GW。公司主要还是以销定产，要看市场需求、客户以及渠道的反馈、订单的前期谈判和签订单的情况。出货量应该跟估计的差不多，但目前无法给出具体数字。

Q：公司单瓦盈利是否也会上涨？今年上半年大约在0.13元/瓦的组件盈利，中线看是否是一个往上走的趋势？
A：随着在低电价地区硅片产能以及新的电池产能的投产，相应的硅片、电池成本较今年会有相对大幅的降低。银浆、辅材之类大宗商品的价格目前看还是呈上涨趋势。如果明年大宗商品、重金属也能逐步回落到比现在更低的水平，明年公司的生产成本和采购成本都会有可期的下降。
另一方面需要看下游组件的价格。组件价格从长期来看还是下降趋势，从而带动度电成本的下降。目前，头部几家企业也在大规模扩产，随着产能陆续释放，相应的市场竞争可能会更加充分。
总体来说，如果明年组件较今年没有太大幅度的下降，保持5%-10%的降幅的情况下，明年公司整体盈利会比今年更好。
如果明年组件价格下降过大，或者大宗商品、重金属明年的价格还是保持增长态势，对明年盈利能力会有较大的压力。

Q：公司明年海外价格较好地区（美国、欧洲、日韩等）的订单占比和今年相比大约是什么水平？今年上半年大约70%在海外。
A：从出货区域分布看，短期不会有太大变化，可能个别季度会有小幅变动。整体来看还是会发挥在国内、欧美、日韩地区的优势。明年可能在印度有大幅增长、在南美有一些落地执行的项目，但是公司依旧会加大争取传统市场更多的市场份额，和出货。

Q：越南和扬州新建电池产能的非硅成本大概是什么水平？可以细致拆分一下吗？比如电力、人工、折旧、浆料分别是什么水平？各家电池片成本的差别在哪里？
A：电池片方面没有准确的拆分数据。根据同行非硅成本的比例数据来看，晶澳的电池成本和通威（业内最低）几乎差不多、很接近，新投产线有信心比通威的成本更低。电价差异：扬州电价大约为0.7元，越南电价为0.4元多一些。人工费用：国内员工收入基本是越南员工收入的两倍左右。
越南地区投产的电池、组件产能主要为了供应北美市场；扬州地区的产能主要为了供应国内下游组件的产能，更好做到上下游的匹配。
电池非硅成本的在逐步降低，电费在电池的非硅成本里的占比逐步提升。目前来看，银浆成本占比最高，尤其是最近随着银价价格上涨。

Q：人工差异和各家产线自动化、智能化率也没有相关关系？
A：随着新投电池智能化水平的提升，更多应用IGV的小车，从而减少了搬运岗位的人数。一方面能降低人工，同时也能降低因为人工操作对产线质量的影响。这也是未来的趋势，新上的产线单GW的人工数目有很大降幅。但是，具体影响的金额目前还不掌握准确数据，需要后续和生产方面核实。

Q：竞争态势，2年以后，大厂的份额；3-5年，拿组件竞争者的份额；为什么增长这么迅速，原因。
A：竞争态势，头部几家每家都有优势特点、发展战略和销售策略。接下来2年，应该是头部几家百花齐放的态势，发挥自己的优势和特长，在市场和客户端展示优势。
对于晶澳来说，我们在海外市场十几年的渠道布局，包括和客户的长期合作。组件作为工业级产品，要在客户不同现场应用25年以上的产品，需要在客户端得到验证，形成质量和可靠性的口碑。相应的客户对每家企业都有认知。比如晶澳，作为一个标签或符号，在价格上没有打价格战，主要是质量和可靠性的溢价。包括我们的高功率产品，在一起长期客户合作中，给到技术和服务方面的增值内容。对于大的客户，更多关注公司的软实力：综合和服务能力，技术支持，金融机构的融资能力。
我们在日本、欧洲，会形成长期的品牌形象，北美呢，受制于海外产能（1.5GW），下半年我们在越南建设3.5Gw电池和组件的产能，建设期12-15月，但一定尽快投产，从国内项目来看，2-3季度就可以投产，明年3季度应该就会投产，工期比预计缩短了。这样明年下半年，海外的贡献，对于北美市场来说，就是一个支持。

硅片电池组件的一体化模式和电池组件两个环节的一体化模式，存在即合理。不管是晶科、隆基，三个环节的一体化还是日升、天合的两个环节的一体化，我想每家都是结合了自身的综合来判断适合哪种模式，提高企业市场竞争力。晶澳来说，我们还是坚持三个环节一体化，我们今年包括明年还是新产能建设来补齐短板，一方面释放新产能满足销售需求，另一方面相应生产成本有所下降，提升盈利能力有所帮助。三个环节和两个环节的一体化，主要来源于硅片的差异，目前来看，技术扩散在行业已经完成。各家对相对专业模式，完全的一体化模式还是有理解和判断上的差异，每家都是结合了自身的特点，包括单一环节的专业化模式，会有行业周期影响吧。

Q：新上的河北1Gw做研发是做什么，这块的成本和效率更好
A：拉晶配合研发方面的实验，研发方向上，一方面是大热场的应用，往更大尺寸12的拉晶的技术和工艺的改进，还可能涉及到一些辅材和辅助设备的改造，都会在1GW上面去做，包括自动化控制软件的调整，都在1Gw环境先做，在推广到其他基地。当然成本会高，具体多少算研发，多少算经营成本，要根据未来情况去分拆。

Q：明年和后年的主流组件功率，国内外差异；辅材方面，双镀镀釉怎么看；很多单玻用3.2mm
A：组件功率，目前来看，基本上是两个档位。一种是182，72片，500w以上；166的，60片，410W上下；72片，440w。这是我们晶澳的。海外差异，有一个趋势，海外客户，相对更保守，对于新产品接受度没那么快。他们觉得新产品需要用时间和数据去验证。特别像日本，设计完成之后，组件产品的变更会非常少。

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