核心要点:
军工通信赛道是具有“三高”特性（高壁垒、高粘性、高毛利）的优质赛道。
公司估值处于历史低位，值得重视！公司为军用宽带绝对龙头，潜在空间广阔，市占率达到70%+（陆军占比70%，火箭军100%），且现有格局三年内不会发生改变。公司近两年营收仅7亿左右，市场空间按200亿元算，意味着公司有30倍的增长空间，潜在空间巨大。

一、技术特色:

1、军用区宽A股唯一标的。作为军用区宽技术总体和标准制定单位，对军方客户实际需求理解透彻。在技术储备（拥有产权）、产品化能力（10余年沉淀）、型号装备数量（在产在研近30型）和市场占有率（80%以上）方面都处于领先地位。公司研发强度行业领先，横向比较，公司研发营收占比国防军工行业第二，纵向比较，公司研发营收占比历年维持在25%-30%的高位，成长性可持续极强。目前公司在手订单饱满，订单增速在50%左右，将长期处于量增、价稳和利增的状态。

2、渗透率5年5倍空间，军用区宽市场空间约为200亿元，横向来看，军用区宽正由单兵种（火箭军）向多兵种（陆军、火箭军、战略支援部队、海军和空军渗透；纵向来看，标配配置有望从旅营一级向班排一级下沉，保守预计到2025年有望提升到50%，渗透率5年5倍空间，乐观看或迎来10年持续增长期。

3、公司是中科院上海微系统所旗下企业，是唯一一家以军用4-5G通信装备为主的上市公司。研发了一系列自主可控的宽带移动通信产品，其中包括：基站类（5G小基站）、终端类、模块类等，产品应用覆盖陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队等各军兵种。公司参与了军用多功能芯片、终端、新一代战术通信系统、军用宽窄带融合集群通信系统、军用宽带物联网、无人机系统、新型电子对抗系统等项目的研发与生产。

二、公司发展状况:

1，上市后净利润稳步增长，年复合增长达35%。2022年年底受新冠全国放开影响，交付推迟到2023年。但2023年又受145中期规划调整，9月后订单才会落地，估计真正实现量的大幅增长要待2024年。也就是讲2023年业绩来自于2022年的大部分订单和2023年本年度 的订单。基金经理最新提到的通信系统机会，老股民认为基金群体在近几日提前知道中期规划的定稿内容，其中宽带系统建设将极大提速，若真是这样，3季度开始订单会大量增加。明年业绩会大幅增长。

2，财务伏笔：2022年年报计提3000万，在2023年有望回冲。

3，现金充足，民用新项目的放量就在眼前，5G小基站今年开始放量。

由于武器装备的无人化以及卫星应用越来越多，数据的传输量空前加大。因此在145规划调整稿中，大概率会有加速通信系统建设的内容。考虑到公司历史财务数据一向优良，目前股价处于相对的底部。结合未来的发展趋势，感觉该公司的股价在现在位置性价比很高，弹性很大，公司是军工领域通信霸主，5年5倍空间，乐观看或迎来10年持续增长期!