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【主持人】：谢谢会议秘书，大家好！我是天风通信的联席首席容志能，今天非常荣幸也非常庆幸看到拓邦股份发布了非常亮丽的一个三季报，应该是大超我们市场的预期，比我们之前预估的业绩情况还要更好。所以今天我们重磅邀请到公司的副总经理兼董事会秘书文总来给我们做一个重磅的解读。在会议的开头我依然讲一下我们团队对于公司持续的推荐观点，然后接下来是文总重要的分享，之后我们第三个部分还留有交流互动的环节。

    我这边先讲一下对拓邦的总结归纳的情况，熟悉我们团队的也非常清楚，我们团队一直以来把5G的应用作为一个重要的细分子板块，这里面我们看到万物互联，就是物联网这个板块会有一些很重要的一个持续成长的公司，这里面拓邦股份是我们的重中之重的一个，属于我们物联网大板块里面的一个重中之重的公司。我们团队跟踪和推荐拓邦已经有好几年的时间了，大的中长期的成长逻辑可以归纳为三点：第一点，我们认为中国制造的红利，工程师的红利，以及中国完善的供应链的红利依然还存在，所以中国公司依然还是一个整个全球的供应向中国厂商持续集中的过程，这是第一点。第二点，我们认为就算最终的这个家电和电动工具这些下游领域的成长可能是个位数的成长，但我们看到由于整个家电或者工具的智能化、联网化或者便捷化所带来的一个趋势，控制器等相关公司的产品的价值量在整个家电里的比例是在逐步提升的，我认为这是公司成长的第二个逻辑。第三，我们认为是公司，拓邦本身的情况了，我们总结为公司这边除了行业的总结情况以外，我们看到公司这几年在客户的突破，以及持续投入的研发，大规模投入的研发所带来的品类和产品的扩张，这是公司非常优质所带来的第三个增长的点，所以我们团队一直持续的去推荐公司。那么除了这个，我们认为中长期的逻辑以外，其实我们可以看，近期咱们团队进一步的加大公司的推荐力度，这是我们从大概二季度中期，我们看到了公司进入到一个加速成长的拐点，不是说拐点吧，而是加速成长的态势逐步明确出来了。虽然我们看到过去几年是复核30%的营收增长，今年中报以来，中期以来其实我们看到一个加速成长的态势，所以我们近期加大了公司的推荐力度，包括这两个月我们定义为每个月一至两只金股里的其中一个，这也给大家呈现出拓邦大概的推荐逻辑和近期的加速成长趋势的明确。还有一个，近期我们看到三季度的情况非常亮丽了，我这边就简单的做这么一个开场，作为抛砖引玉吧。然后接下来第二部分，我们把更多的时候交给文总这边，文总，接下来的时间主要交给您。

 

【文朝晖】：好的，主持人好，各位线上的投资者大家晚上好，我是拓邦公司的董事会秘书文朝晖，很感谢天风证券提供的平台，也感谢线上这么多投资者在线上的时间听拓邦公司的三季报交流会，非常感谢大家。公司今天刚刚公布了三季度的报告，我想简单从公司的业务和前三季度的经营状况以及经营亮点给大家做一个简单的分享，接下来的时间我们可以进行交流。

    那么公司呢，刚刚志能也介绍了我们做智能控制解决方案的研发、生产和销售的，我们以三电一网技术为核心，面向家电、工具、工业、新能源四大行业提供各种定制化的解决方案，这几个领域我们大概的家电领域大概是45%，公寓大概35%，新能源板块大概13%，工业在5-7%的占比，目前公司在家电和智能工具解决方案里面我们是领导者，在工业和锂电解决方案我们是创新者，这是公司的主营业务。

    下面简单汇报一下三季度的收入业绩情况，可能刚刚挂网的，来不及细看。三季度公司实现营业收入首次突破17亿，同比增长54.44%，归母净利润1.5%，同比增长69.35%，扣非的净利润1.49亿，同比增长约100%。这是三季度单季的情况。1-9月份因为上半年受疫情的影响，所以一季度是全年收入最低的一个季度，二季度是逐渐产能爬坡的阶段，产能恢复的情况，三季度我们公司的产能全部恢复正常，所以在1-9月公司累计实现的营业收入36亿，大概一季度是8个亿，二季度9.5亿，接近10亿。一季度是7.7，二季度是12.2，一、二季度相加大概20亿，三季度实现比较大的增长，16个亿，累计营业收入36亿，同比增长约30%。实现归属于上市公司的净利润3.63亿，同比增长32.39%，扣非的净利润2.81%，同比上升50.16%。关于这个业绩增长的原因刚刚志能也介绍了一下，有以下几点：一是整个行业的发展趋势是向好的，随着物联网的发展，拓邦公司是物联网万物互联的入口，随着这几年行业的拓展，营运的拓展，随着行业的发展势头向好，公司作为行业的龙头，份额在逐步的提升，客户也在逐步的突破，这是第一个方面。第二个方面，公司持续多年的投入打造了上百个产品平台，新的品类销量增加，这是我们收入快速增长的两个主要的原因。三季度公司整体的毛利率同比上升了3.69%，主要的原因是三点，一是产品结构的调整，二是供应链的持续优化，三是生产自动化程度的提升，这三个方面我们讲的就是价格因素、成本因素导致毛利率同比上升了3.69个百分点，这是公司在三季度的经营情况。

    我们重点讲一下研发费用，公司前三季度的研发费用2.7亿，同比增长了34%，还是占公司净利润的大概7-8的样子，营业收入6.02%。主要原因是头部客户的突破会带来新品类的增加，项目增加以后研发费用也会同步增长，这是第一个方面。第二个方面，产品的日趋智能化、物联化、复杂化和模组化，公司ODM产品的平台数量也在持续的增加，产品力也在逐年的增强。我们是一家技术企业，坚持以创造价值为公司的引擎，持续多年的研发投入，不断夯实公司的技术护城河，这是在研发费用这一块。在资本运作这一块，公司4月启动了非公开发行的项目，8月我们获得了证监会发审会通过，也拿到了批文。正在于证监会沟通中，另外对公司股东控制的自动化部分的股权进行了收购，以现金1个亿完成了部分股权，三季度产生了部分增量收入和利润，这在上一次的电话会议我们过，我们主要看好工业控制领域未来的发展前景，加大了对工控领域的投入，这是资本运作的第二个方面。第三个方面，关于可转债、转股，目前公司的转股率在逐步的提升。

    第三方面我想介绍一下公司的经营亮点，从我们的报表可以看到收入和利润持续多年的双增长，布局也如期的稳步推进。虽然受国内外疫情的持续影响情况下，公司的管理层和全体员工一起还是克服了重重的困难，迅速的复工复产，实现了收入和利润的双增长。多渠道的办公手段来实现和客户的沟通，保持客户的沟通，保持订单不受到影响。在家电行业三季度开始恢复，工具行业开始增长，这是收入和利润方面。从子公司的业务和产能来看，我们越南产能实现了2个亿的销售收入，这已经在持续盈利了。工控的业务在快速增长，半年多的时候增速是非常快的，在1-9月实现了近2个亿的销售收入，这是子公司的业务这一块。第二点，我们多项经营指标得到了持续的改善，累计的毛利率也是达到了比较高的水平，25.14%，净利率达到了10.51%，也是创了新高。ROE3.72%，同比实现了明显的提升，这是经营指标明显改善。第三，公司利用技术和产品平台，利用公司多年积累的研发优势持续的突破了三个头部客户，家电像伊莱克斯不断地扩展品类，工具持续增长，其他的工具客户也实现了快速突破。

    第四全球化的布局稳步推进，越南也在推进中，印度受疫情的影响，产能比预期慢一些，但目前在爬坡中。宁波运营基地预计明年下半年投入使用，今年应该可以完成主体的建设。内部运营这一块我们持续的推进方针，制造端的敏捷性，拓展头部客户，提升份额。以上是我总结的几个三季度持续的亮点。这是我对公司2020年三季报的简要分享，谢谢大家，我的分享就到这里。

 

【主持人】：谢谢文总，文总从三季报的情况分享了非常亮丽的亮点，我们接下来的时间是交流互动环节，首先请会议秘书播报一下提问的方式。欢迎大家踊跃提问，在等待大家提问的时候我这边前期收集了两个问题，先给文总这边做个抛砖引玉吧。第一个，有人问到毛利率突破了历史的新高，或者想从更细一点的，或者说主要结构的变化，可不可以细化一下做个分享？

 

【文朝晖】：我在汇报中间也大概提了毛利率提升的三个原因，因为三季报刚刚出来，详细的数据，财务这边没有给到我，但产品的调整可以看到公司半年报的时候披露我们在四个应用领域的收入布局和毛利状况，我可以看到家电板块毛利偏低一点的，2018年收入占比大概是60%，2019年是50%多，今年是40%多，所以随着家电板块的占比减少，毛利比较高的工控百度会进行毛利率的改善，我们是事业部的采购模式，前年公司开始集中采购，我们都是头部客户，产品品类比较多，我做了品类优化和标准化的管理，然后进行供应商的集中管理，这部分的工作及供应链的管理，在去年取得小部分的成效，大概有20%左右的采购是实现了集采，今年有望实现40%的集采，这个集采会带来原材料成本的供应优势，这是第二点。第三点，因为2018年、2019年公司的整体产能向惠州，同时还有一部分迁到越南去了，这在产能爬坡的过程中间，去年又受到中美贸易战的影响，整个国内经济的影响，整个收入的增速情况下和效率在2018年、2019年有爬坡的过程，我们今年已经全面达产了。自动化的效率得到比较好的改善，毛利率会得到提升。售价的因素、材料的因素和材料成本的因素所导致的，这是我对毛利率为什么达到历史新高，同比上升3.69%的回复。

 

【主持人】：文总，你展望一下未来公司的综合毛利率是怎样的态势，可以给大家做一个展望吗？

 

【文朝晖】：在目前的状态下，行业比例和各个板块比例的情况下，毛利率和汇率会有一些影响，在今年整体来讲人民币是相对贬值的趋势，会有这样的因素在里面。展望未来我们觉得只要能维持目前汇率的情况下，我认为我们的毛利率有一定的提升空间。未来单个季度由于产品结构的差异，汇率会有所波动，总体来说我们希望稳中有升。

 

【提问】：文总您好，我讨教一个事儿，因为我记得汇率是汇率净收益，今年三季度人民币升值比较厉害，多少会有一些汇兑损失，这一来一去，我们修改没有统计过一来一去汇损比去年多了多少的汇兑损失？

 

【文朝晖】：今年看到财务费用9000万，这里有一个这样的问题，因为我们公司对部分敞口的业务做了一个对冲，但由于美元的期限，根据这个时点对汇率进行计提，真正结算是12月或者11月了，所以财务费用计相应了，但相应的汇兑收益没有计进来，显得这个季度的汇兑损失特别大。我们做的平衡，外汇套期保值的工具，在结算的时候收益计到投资收益，我们提减值准备，应收账款的准备，会计提汇兑损益，计经常性损益。今年1-9月整个汇兑损失是3000多万，会有一个跨期的问题在这里。

 

【提问】：今年单三季度是什么情况？包括去年的单三季度，财务的汇兑损失。

 

【文朝晖】：我明天要和财务详细同意一下，我把汇兑损失当中把这部分拿出来看了一下，这一块同比增加了6000万。

 

【提问】：一正一负6000万，今年汇兑损失比较大的是三季度开始，三季度的变动比较大一些。有汇兑损益计入经常性的损益，我剔除掉，三季度剔除掉汇兑是不是表现更好一些？

 

【文朝晖】：是的。

 

【提问】：谢谢您，我就这个问题。

 

【提问】：汇丰基金。您提到三季度的表现挺大的，这对毛利率有什么影响，因为有一部分影响产品毛利率。

 

【文朝晖】：我接着刚刚那个问题没有讲完。一方面在每个季度末会调整每个人民币的汇率作为下一个会计期间的记账汇率，所以财务费用多，同时毛利也高。毛利率下来一点，采用费用也会少一些，您说得非常正确。6月末的时候按照6.9来计提下一个季度的汇兑损失，作为记账的汇兑损失，所以会影响毛利率。我刚刚讲毛利率上升的时候也提到了这一点，会有汇率的因素。因为汇兑计提的收入高了，等收款的时候、结账的时候这一块按照6.7、6.6%，所以是一个对冲的。同样四季度的汇率调到6.7，毛利率会受到一定的影响，但财务费用也会相应的减少，我不知道这样解释有没有说清楚。

 

【提问】：所以整体来讲对最后的结果影响不是很大？

 

【文朝晖】：肯定对我们是利好的，对三季度来讲，如果二三季度保持二季度的汇率，财务损失就没有的，净利润会更高，这是没有问题的。前面那位领导的意思是说，如果前面汇兑保持6.9或者6.8，我们的利润会不会更好？这个答案是肯定的，因为不需要计提财务汇兑损失，但财务汇兑损失一部分是计提的，并不是实际损失的，就像炒股的浮亏是一样的意思。

 

【提问】：我们的年中比年初多了2亿多的，我看都是原材料，我看Q3的时候存货又增加了1.8亿，增加的速度特别快，Q3主要增加什么样的库存？

 

【文朝晖】：Q3比Q2多了将近5个亿的收入，肯定有原材料的支撑啊，而且本身三四季度是旺季，所以经营活动的现金流，单季的流水是负数，因为我们的三季度收入增长那么多，有一些材料是先付出的，收入在下个季度才会收回，所以一季度、二季度的现金流入非常好，三季度稍微差一点，就是因为三季度、四季度是旺季，收入增加，原材料会增加，对标年初收入增长，一季度才做了7个多亿，二季度做了12亿，三季度做了16亿，肯定要增加原材料。

 

【提问】：一般情况下我在采购原材料，大概要保持多少的库存，我们有一个比较明确的衡量指标吗？

 

【文朝晖】：大概的话，我们通用料就会保持时间短一点，但专用物料就要备的时间长一点。所以这个数字我还要根据不同的客户、不同的品类会有差异的。总体拓邦来讲，你可以看到这么多年以来存货的管理还是非常严的，内部有严格的考核激励制度，同时我们现在面对的是一些头部的客户，我们供应链的响应速度要快，肯定要备一些原材料，为什么这几年的库存不比之前多备多一点呢？因为头部客户对市场的把握能力，本身订单的可预见性，订单的损失会高很多，所以我们会加大备料的力度来换取供应链周转速度的加快。所以存货的增加主要因为订单的增加。

 

【提问】：我再问最后一个问题，我看我们研发费用增长比较快，单三季度增长40%，我想问一下我们在研的项目大概增加了多少？从多少增加到多少？

 

【文朝晖】：具体的在研项目我要统计一下，但是有一个特点是这样的，有很多头部客户，大客户，这些大客户会给比较高的项目给我们来做，这样的项目基本上建设的，收入周期在一年以后，一直问我们这么多年的持续投入，没有这么投入，产品平台是没办法成立起来的，也不可能在这么快的时间之内获得客户的订单的，这是依赖持续的积累来产生的平台。而且人员的人数、客户和产品的平台都在持续增加，大家可以从专利数也可以看得到，具体这个数字要看研发这边统计一下。

 

【提问】：银华基金。文总您好！我是王健，我想请教一下，您介绍四大业务方向主要的占比，可不可以拆一下四个业务方向，哪个方向的增长比较快一些，大概的业务今年可以介绍一下吗？

 

【文朝晖】：上次中报里有拆分具体的数字，三季度刚刚出来季报，具体的数字没有办法做统计。从中报的数字来看锂电业务板块和工业板块这个增速应该在50%以上，这是半年报的数据，工具板块的增速我这里没有这个数据，家电板块低一点，家电板块三季度应该往上拉了一些，具体的数字我们中报应该有披露的。

 

【主持人】：中报的情况家电这一块是略微负的零点几，其实持平，工具是16个点的增长，锂电是68%的快速增长，基本是这么一个情况。

 

【文朝晖】：三季度我们的家电提速了，工具应该也提速了，这两个板块都有提速，具体工具板块在30%以上，家电的数字不准确，我要统计一下，这个趋势肯定是提速了。因为我们的锂电业务和工具占比不大，如果整体实现30%的增速一定是家电板块和工具板块提速。

 

【提问】：万家基金。文总您好！跟您请教几个问题，一个是我看我们三季度其实应收账款也增加了3个多亿，我想问一下我们在应收账款这边对客户政策有一些变化吗？还是一些新的客户的应收账款的周期会比较长？

 

【文朝晖】：因为三季度的收入增加了4个亿，应收增加3个亿是合理的，正常我们的周期平均90天。应收账款的增加就是三季度的收入比二季度增加了接近4个亿，没记错的话。

 

【提问】：如果跟去年的应收账款周转率相比应该稍微下降的一点？

 

【文朝晖】：每个季度，每个客户的结构有一点波动，不可能是线性的。

 

【提问】：不是说哪个客户的政策，给他们的时间更长？

 

【文朝晖】：某个客户的账期比较长，刚好账龄比较多的时候可能会导致他的营收账款多一点。特别是头部客户的政策，基本大家都是这个账期，对超大客户而言话语权在客户手上，所以我们特别的政策，只是按照市场惯例。

 

【提问】：工具类客户和家电类客户的账期是差不多的？

 

【文朝晖】：目前来看工具类客户的账期好一些，家电类的客户我们有三类可，一个是综合类的客户，因为综合类的客户都是体量比较大的，他的账期相对长一些。第二是战略型的客户，这些客户是比较中性的；第三类是科创性的客户，这类客户的占比比较短，话语权比较长，其实每类客户的特点，账期也会有差异。

 

【提问】：前面您提到我们的库存在上升，有没有观察到家电类的客户他们业务的提速有没有客户自己在备库存，因为供应链安全的原因，他们补库存的需求比较强，还是新开项目比较多？

 

【文朝晖】：从我们接触到的客户来讲，我们平时应对客户的需求我们会看有没有政策的需求？我们和部分客户的供应链是打通的。我没有和业务端聊过，从之前了解的情况来看我们不像前天，壁挂炉行业在备库存，其他行业是按需生产的。我们只在2018年这一年整个壁挂炉，因为当时煤改气，我的下游也在备库存，其实2018年的时候，当我们发现是这种情况的时候，我们会放缓供货速度的，我们看到没有消掉不会备货的，一般客户有真实订单下过来我们才会备货和生产。

 

【提问】：三季度投资净收益3700万，主要来自于哪里？

 

【文朝晖】：这应该是德方纳米的收益，我们有一个参股企业在上市了，他每个月有公允价值的变动收益。不对，不是投资收益吧？报表里我没有看到3000多万的，投资有1亿多，你看到哪一条呢？

 

【提问】：万得里面的投资净收益，三季度。

 

【文朝晖】：我的报表没有这个数据，我的报告里的投资收益是1.14亿。单季度的投资收益是德方纳米的，以及外汇资本如果结算了就有投资收益或者投资损失，就是这两个项目。

 

【提问】：外汇投资收益也是一个季度结算一次是吗？

 

【文朝晖】：不一定的，有些买3个月的，有些买半年的。

 

【提问】：红土创新基金。文总您好，我有两个问题，一个是汇兑方面的问题，您刚刚提到有部分汇兑的影响体现在投资净收益里面，大概的额度、金额前三季度有多大？

 

【文朝晖】：前三季度的投资收益我没有拿到具体的数据，我明天给志能，你问他们要一下可以吗？

 

【提问】：我看到很多公司在做外汇对冲的时候，波动会体现在公允价值变动损失里面，我看到我们的公允价值变动损益也有一定的变化，我们的公允价值变动净收益，三季度有3400万。

 

【文朝晖】：不好意思，我不是财务的，比较细的数据我明天才能回复了。

 

【提问】：主要是外汇方面的，前面有投资人问。

 

【文朝晖】：报表的科目在调整，公允价值以前德方纳米在公允变动损益里面，我明天找财务确认一下，我不确定，要问一下财务，明天给你回复，志能你这边记下来好吗？太细了，财务没有数据我不敢瞎说。我需要确认一下口径。

 

【提问】：客户结构今年前三季度有什么变化？可不可以方便说一下前几大客户是？

 

【文朝晖】：前几大客户我们没有做划分，工具的头部客户和家电的头部客户目前都实现了比较大的突破，今年上半年的变化，排第一的还是工具类的客户，第二和第三是家电类的客户，第四和第五，有一个工具客户晋升到第二了，前五里面有两至三名是工具类的客户，大概情况是这样的。

 

【提问】：大客户的份额是怎样的趋势？你说大客户里的份额，家电或者工具客户的份额是怎样的？

 

【文朝晖】：在整个行业里的占比是比较低的，因为这个行业比较分散。从目标市场来看，家电这个市场，大家都说家电是万亿级的市场，但目前第一的目标市场是800亿，从目前来看只有不到3个点的占有量，工具探明的目标市场是200亿左右，目前我们占比10%不到，但工具类我们在国内的收入占比是排第一的。

 

【提问】：三季度看上去确实很好，我们现在需求的景气度，我们看未来几个季度的趋势怎么样？

 

【文朝晖】：从目前来看，未来几年整个行业的趋势和前面所说的背景，我们觉得未来增长趋势还有所保持。

 

【提问】：文总，您之前讲到产能方面的问题，除了印度方面的产线我们还有其他方面的产能部署吗？

 

【文朝晖】：我们现在在国内以惠州为主，深圳的产能比较少。珠三角以惠州为主，长三角是宁波和杭州，宁波没有目前投产。东南亚是越南和印度，越南1-9月实现了9个亿的销售收入，印度的占比比较低，还在爬坡阶段，其他地方暂时没有产能。

 

【提问】：文总，我这里补充两个小问题，三季度末在手的订单大概有多少？现在的交货周期有多长？

 

【文朝晖】：在手订单我们认为不太好回答，因为目前四季度还是不错的，订单的交付期可以在老产品实现一季度交货，特别备库存的情况下可以实现一季度交货。

 

【提问】：公司这两年推行大客户战略，前五大客户的占比有多少？今年以来是不是有一个提升？

 

【文朝晖】：可能我以前没有解释清楚，我们不是大客户战略，我们有三类客户，一是综合型大客户，二是战略性客户，三是科创型客户，三类客户我们同时推进。因为我们有研发优势和产品平台，三个客户群体，不同的客户策略也是有差异的，这是第一。目前前五大的占比有所提升，但具体的比例没法告诉你，没有统计，目前来看第一大客户的增长还是不错的，整体占比有提升，公司的基数实现20-30%的增长，我估计1-9月占比具体的不会变化特别大，应该和二季度差不多，二季度有公布的。趋势不会有太大的变化。

 

【提问】：刚刚有投资者问到现金流，净现金流相比利润有一定的缺口，你说部分原因是因为备货，这里想是不是有大客户的原因？因为大客户的付款周期更长一些？

 

【文朝晖】：有一部分，一部分家电类客户的账期比较长，确实有这个因素在里面。因为货款要3个月以后，甚至更长才能收回来，但我们要支付给供应商，有这个原因。问应收账款存货有客户的结构因素，就是这个因素。

 

【提问】：三季度有没有新开拓的比较有代表性的客户，在你分的客户群里面。

 

【文朝晖】：家电类的客户有客户的突破，海尔、松下、伊莱克斯在逐步的上量。工具领域有一些日系和欧系的可今年有望全部做到前十，这些客户在上大量，今年工具类客户有比较大的改善，我们开拓的基础已经打好了，今年会实现其他客户的上量，因为基数很大了，如果其他客户不起来，单一客户是撑不起这个增长的。按照股权激励，明年要实现30%的增长。今年全年有望达到35-38%，所以明年有新的工具类大客户进来，才可能支撑整个板块35-40%的高速增长。

 

【主持人】：因为时间关系比较晚了，我们最后一个问题。

 

【提问】：我想继续追问一下，提到您对整个未来行业的发展还是持有。整个行业的未来趋势增速还是比较可观的，这个行业核心驱动力来源于哪里？

 

【文朝晖】：可能我的表述有误，我不是说行业的增长，而是我们公司在这个领域的增长还是不错的。刚刚说工具板块，我们公司在工具板块的增长，不是指整个行业的增速。家电板块行业增速每年5%左右，工具可能快一点，但也是在10%左右，我需要更正一下，这是行业增速，而是我们公司在板块的增速。

 

【提问】：这么说从下游统计还是靠后续贡献更快的依然在锂电类，小家电类、小工具类的下游客户应用吗？我们觉得四个板块，家电板块的增速比较慢，我们觉得这个行业保持20%，在未来保持20%的增速，在其他板块我们希望能延续今年几个板块的延续，未来继续延续，因为锂电板块是一个新兴的，替代的板块，行业的发展趋势比较大，我们的基数比较低，有望在未来三年实现比较大的增长。

 

【主持人】：好的，我相信大家的交流还是意犹未尽，但由于今天晚上的时间比较晚，文总这边披露完季报比较信服，我做一个简单的总结，今天我们的电话先到这儿。我们已经看到了公司过去这么多年收入端在增长，复利非常明显，持股体验非常好。现在这个阶段看到EPS在加速增长，EPS估值双升的逻辑，这个过程是可以看得到的。现在整体的估值依然非常低，这是第二个点。第三个点，公司的研发在持续的增长，这是我对公司未来持续增长的指标，对公司持续增长拭目以待。我简单总结这三点，如果大家后面有问题，欢迎和天风通信团队联系，也欢迎大家到拓邦公司来做进一步的调研参观。文总，您看还有什么要补充的？

 

【文朝晖】：我这边没有了，感谢主持人，感谢线上所有的投资者，欢迎来拓邦进行调研，深入了解我们公司，谢谢大家，谢谢主持人。

 

【主持人】：谢谢文总。今天电话会议先到这儿。