【广发电新】美国电力变压器短缺，如何把握我国电力设备投资机遇？

#事件：7月以来，美国变压器短缺见诸报端。7月14日，马斯克预测未来美国将经历从芯片短缺，到变压器短缺，再到电力短缺。

#海外消纳问题逐步显现、光伏出海->光储充出海->光储充+电力设备出海趋势有望逐步显现。中国光伏产业具备全球竞争力，随着海外新能源渗透率提升，储能和电网投资改造需求快速增长，美国变压器短缺和缺电力反映电网改造问题日渐突出。21年全球输变电设备市场达2556亿美元，前景广阔。民企有望①依托储能、充电桩、智能电表等新兴产品，率先开拓海外市场，②凭借性价比和优质服务，实现传统电力设备出海；国企有望跟随国家战略，参与海外电网基础设施建设。

#美国电力变压器短缺、目前对我国企业影响有限、未来关注美国对进口我国电力设备管制放松。①美国变压器主要供应商为ABB、西门子等厂商，23年3月，美国能源部官员表示，由于安全意识增强，公用事业公司直接购买中国大型电力变压器的意愿下降。②电力变压器出口快速增长，但占比较低。23年1-5月我国向美国出口的电力变压器达5.6亿元，同比+67.5%，但21年美国变压器市场为199亿美元，我国出口占比仍较低（国网招标电力变压器容量大于50kVA，计算时剔除16kVA以下）。③我国企业出海重点为亚非拉。思源：23H1变压器高增长，中东、南美、东南亚订单增速较快；西电：23H1中标中电装备孟加拉、印尼等地的组合电器、变压器订单。④关注美国放松进口限制。取向硅钢是变压器主要原材料，19年以来高额关税限制进口，影响变压器产量。23年5月，美国与韩国、德国协商增加取向硅钢供应，但暂无进展。如果这一问题难以解决，或放松自我国进口电力设备的限制。与主变相比，配变影响相对较小，或率先受益。

#国内配网改造亦蕴藏变压器发展机会。今年以来，中央政策密集出台，加快配电网改造，包括《2023年能源工作指导意见（4月）》《开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作的通知（6月）》《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见（7月）》，配网改造势在必行，配变扩容机会将至。

#投资建议。配变板块受益国内配网改造+出海，关注【金盘科技】【江苏华辰】【扬电科技】【三变科技】等。电力设备出海大幕将启，关注自主开拓市场的民企【海兴电力】【思源电气】【华明装备】等，有望跟随国家战略出海的国企【平高电气】【中国西电】【许继电气】等。