1）确定性加速：能繁去化数据 量变到质变——截至二季度末本轮能繁去化幅度预计超10%（官方口径），有望实质性缓解市场对于“去化 不够”的担忧；价格上涨线索明晰化——预计5~6月份能看到本轮周期拐点，有望显著提升猪周期反转信 心。大市值标的对确定性要求更高，因此参与热情提升也将更显著。

2）轮动效应。之前压制大市值标的上 涨动力的估值、仓位劣势正在边际消除，轮动效应之下产生补涨动力。 大宗农产品或有调整对板块影响有限，不影响产能去化主线逻辑。国际局势或有缓和，内外盘玉米豆粕 价格有所回落，市场担心将影响产能出清逻辑，我们认为，成本逻辑属于锦上添花，产能出清主线逻辑依 然是低猪价和资金紧张，从业内饲料实际提价的幅度来看成本影响相对有限，对养殖户产能决策影响小于 低猪价以及紧张的资金，不影响整体去产能的大方向。

 投资建议：贝塔推荐为根本基调，大小市值标的都不会缺席。

推荐：牧原股份、温氏股份、新希望、双 邦、大北农、天康生物等，重视弹性标的：傲农生物、巨星农牧、唐人神等。