【核心要点】 政策 & AI赛道双双发力，变压器增量空间稳稳打开！

事件1

7月14日，国家发改委、国家能源局、国家乡村振兴局发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》，明确提出至25年的农村电网升级指标。其中，东部地区农村电网户均配电容量需提升至3.5kVA，中西部和东北地区需提升至2.3kVA，经初步测算，该容量提升规划将带来约80亿-100亿的增量市场。《指导意见》为变压器增量空间提供了政策支持。

事件2

7月14日，马斯克在Twitter Space活动中揭秘其AI计划，会议中讨论了其新创建的人工智能公司xAI。会议中提及【预计一年之内将从芯片短缺转为变压器短缺，并在2年后引发电力短缺】。

【把握变压器Beta级投资机会】

国内/海外市场、高压/中低压市场均有对应的需求：

l全球新能源建设加速（除中美外，典型还包括非洲电网改造）

l国内推进高压电网延伸覆盖，中低压电网更新改造和城乡电网一体化建设

l大储需求高增，预计年内新增装机有望达到45-50GWh，假设低压方案的渗透率为90%，按照变压器单价0.13-0.15元/w（与逆变器相当），预计23年市场空间约60亿元。

l据海关总署，23年1-5月变压器出口额为132.12亿元，同比+29.4%；其中，液态变压器出口额62.41亿元，同比+94.6%。

【顺纳股份：变压器营收占比99.89%，专一的变压器龙头】

广东顺钠电气股份有限公司主要业务为输配电设备业务、大宗商品贸易及供应链管理业务。

子公司顺特电气正式成立于92年，整合施耐德和GE等国际大厂的先进技术和理念，专注研发和品质，并逐渐成长为行业翘楚。

【敲重点】

l变压器营收占比99.89%，含压比堪比99K纯金

l国内品牌市占率前4（中国产业研究院）

l23年变压器十大品牌排行榜第8，国内品牌排名前5

l客户遍布全球，产品远销东亚、东南亚、欧洲、北美、非洲

l产品广泛应用与数据中心配电系统，客户积累了阿里、万国、电信、联通、移动等AI顶级玩家

l2022年起，公司业绩触底回升，归母净利润22年及23年一季度分别同增347%和131%，远高于行业增速中值

l据公开资料统计，公司上半年已中标42个，同比增长50%。

本文摘抄自 金韭银石