1. 基本面信息‌‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌

(1) 二季度业绩表现

根据上半年业绩预告，山西汾酒的嫄二季度收入利润出现了明显提速，超过市场预期。

(2) 市场关注度提升

汾酒的业绩预告引发了市场对于白酒行业二季报的关注，投资者对于食品饮料板块的关注度也在持续提升。

(3) 食品饮料板块的低估值避嫄险特点

食品饮料板块的估值接近历史低位，市场对于低估值避险板块的关注度提高。

(4) 顺周期行业的机会

消费的弱复苏趋势明显，预计随着经济面好转，消费里面顺周期的品种有望迎来一个双升的过程。

(5) 投资建议

在白酒板块中，配置性价比较高的高端酒和次高端酒，推荐老窖、汾酒、茅台等品种。同时，酒鬼酒、水井坊、五粮液等地产酒品种也值得关注。除了白酒，大众品也具备投资机会，特别是餐饮制作节奏成为关注指标，推荐千禾味业、香飘飘、安锦、千文央厨、燕京啤酒、东鹏饮料和青岛啤酒等。

2. 上半年经营情况‌‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌

(1) 营收增长

山西汾酒上半年实现了约190亿元的营收，同比增长24%。

(2) 利润增长

上半年归母净利润约为68亿元，同比增长35%。

(3) 二季度营收增速加快

二季度营收增速同比增长32%，相较于去年一季度的增速，有所加快。

(4) 营收增长原因

增速加快的原因可能是基数较低、提价刺激渠道回款、公司全国化势头不减。

(5) 盈利能力提升

归母净利润同比增长50%，归母净利率同比提升3.8个百分点至30.9%。

3. 投资建议‌‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‍‍‌‌‍‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌

汾酒的价值在于其作为清香型白酒龙头的地位，公司在清香白酒品类上具有较强的品牌力和认知度。预测2023年规模净利润为105亿元，对应PE为24倍。建议把握当前配置机会，维持汾酒的买入评级。