【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！

现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月春季行情的两大驱动力，降息交易+春季补库。

站在当前时点，也非常类似。美国cpi直接干到3%，到年底虽有波动，但还会向下，最重要的是核心cpi已到4.8%，到年底会比cpi更加顺畅地干到3％以下，也就是说接下来核心cpi最重要，cpi可能有反复已经不重要了，因为整体中枢已经下移。所以考虑到这把美债收益率一度也上到4.09%，被6月cpi直接拖下来到3.7%左右，这将开启类似去年11月的新的降息交易，而且会伴随未来几个月的核心cpi的下行继续下行。

同时，政治局会议已明确，二季度疲弱的经济数据已经使得稳增长政策达成新的共识，滞后的政策措施也一定会在夏季低水平的库存背景下带动三四季度出现新的秋季补库，类似去年年底到今年3月的春季补库。

综上，我们即将迎来全球定价的有色大品种的“货币+需求”也即“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情！这个时候的配置策略，一定要配两个方向，一是纯粹降息交易的黄金，这种降息早周期品种绝对是主升浪，二是供需结构性抽紧的工业金属，可以跑赢一般的工业品，排序是锡+锑，铝，铜。

建议关注：
黄金（考虑合规）：守正：招金、中金、紫金、西部黄金；困境反转：银泰、赤金
锡锑：华锡有色、锡业股份、兴业银锡、华钰矿业
铝：宏桥、云铝、中铝、神火、天山
铜：紫金、洛钼、金诚信、铜陵有色