国金戚星观点更新（20230728）——当前需坚决接入

第一，金融股定价模式是——增量信息推动预期转变+预期打满+横盘+再次定价增量信息。自降息、调整再贷款和贴现、开发贷款展期、各类座谈会、政治局表述、住建部的表述，等一系列持续的政策变化，将大幅扭转预期，将推动金融股持续上涨。板块在演练与22年11月份相似的逻辑。

第二，即便投资者仍对后续具体政策落地程度或者落地节奏存在疑虑，在低估值的保护下，当前仍需坚决介入。我们测算，在”表内关注类贷款全部计入不良+表内外非标全部计入不良“的极端假设下，上市银行的市净率理论边界在22年和1H23分别为0.73x和0.72x，也明显高于当下0.5x的板块估值，估值已经畸低，给政策落地节奏可能带来的扰动提供了对冲。

第三，银行推荐邮储银行，成都银行，杭州银行，宁波银行，招商银行。保险推荐：中国平安、新华保险、中国人寿、中国太平。