强烈关注---天风汽车【道通科技】 业绩超市场预期，4年CAGR有望超50%

公司发布半年报&股权激励方案：

1、20H1公司实现营收6.0亿，同比+12%；归母净利润1.6亿，同比+15%。

2、激励计划涉及141人（技术&业务骨干），拟授予限制性股票1258万股，占总股数的2.8%，授予价格27元/股。

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1、受益于新产品上市，20H1营收同比+12%至6.0亿；毛利率63.2%，同比+2.1pct。三费费用率37.7%，同比+2.2pct，最终净利率26.7%，同比+0.8pct。

 

2、公司海外营收占比达85%，20Q2仍实现营收3.2亿，同比+10%，环比+13%；毛利率63.8%，同比+3.6pct，环比+1.1pct；三费费用率40.6%（其中研发费用率21%，同比+8.0pct，环比+5.5pct），同比+12.8pct，环比+6.3pct；最终净利率30.9%，同比-2.3pct，环比+8.9pct；归母净利润1.0亿，同比+3%，环比+58%。

 

3、股权激励彰显信心，4年业绩CAGR或超50%。本次公司股权激励解锁分为5档，A、B+、B-D档分别可获激励股份比例的100%、70%、0%。此意味着最少需要满足B+档需求，高管才可获得股权激励；而A档和B+档对于20-24年的业绩CAGR考核目标分别为50%和30%。

 

4、优秀的模式+格局+空间，打开广阔成长空间。①优秀的行业赛道：有望从目前约50亿美金增至超200亿美金。②优秀的竞争格局：公司所在行业为“寡头”市场，公司为一梯队中三家之一，竞争优势显著；较一梯队两家对手，在性价比、人性化、技术迭代、服务意识等方面优势明显，渗透率有望持续快速提升。③优秀的商业模式：公司拥有增量（设备销售）+存量（软件升级+云服务费）的优秀商业模式。