推荐【韵达股份】：价格风险收窄，估值底部拐点或已确立，安全边际足属于高弹性看涨期权！ ⚡【核心逻辑】 A股电商快递龙头企业，经营及成本管控优秀，政策推进数据验证，价格风险收窄，盈利风险消除！股价底部绝对的安全边际显现，高弹性的看涨期权！ 【超预期的点】 1、价格战风险超预期改善：市场此前担心恶性价格战，我们认为政策推进，前期恶性价格战大幅改善，盈利风险收窄。 2、单量增速仍有望超预期：市场看到实体网购增速回落担心上游需求减弱，我们认为：1）实体网购统计口径不包含部分带货数据，而这恰好是快递行业新增长驱动；2）行业仍处于龙头集中过程，龙头有超额增长。 【目标空间】 1、预计公司2021-2023年归母净利润分别17.94亿元、22.46亿元、25.90亿元，同比分别增长27.73%、25.18%、15.35%。 2、当前公司2021/2022PE分别21.9倍/17.5倍，PS(TTM)仅1.09倍，行业平均PS达1.75倍。我们从行业对标的角度看，目标股价21.5元左右，股价仍有60%左右空间。 【风险提示】：资本支出超预期；价格战超预期；份额扩张不及预期。